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专题研究丨旅游景区收费凭证资产证券化产品 摘要自 2012 年 12 月 4 日首单景区收费凭证 ABS 发行以来，截至 2017 年 12 月 11 日，市场上已成功发行的景区收费凭证 ABS 共 6 单，合计规模 67.53 亿元。本文对目前市场中成功发行的景区收费凭证 ABS 项目的发行情况和背景、景区收费凭证 ABS 的特点和增信措施等进行了梳理分 析。 旅游业通常前期投资大、回收周期长，流动资金不足以及融资困难始终困扰着旅游企业，如何开拓创新融资渠道成了急需攻克的目标。对比通过资产证券化的方式融资，发行企业债券对中小型的旅游企业并不适合，因为发行的门槛比较高， 要求股份有限公司的净资产额不低于人民币 3,000 万元；有限责任公司的净资产额不低于人民币 6,000 万元；累计债券总额不超过公司净资产额的 40% ；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。故通过资产证券化融资是旅 游企业较好的选择。 一、景区收费凭证 ABS 项目发行现状旅游资产证券化主要是以门票进行证券化的形式出现，除此之外，景区内演出票款、索道乘坐凭证、服务费、观光车船票、娱乐设施使用凭证等也可以进行证券化。旅游资产证券化对于景区进行融资来讲，具有明显的优越性。 根据 Wind 的数据统计， 自 2012 年 12 月 4 日深圳华侨城股 份有限公司、上海华侨城投资发展有限公司和北京世纪华侨