平安寿险产业链分析报告.pdf

平安寿险产业链分析报 告 2020 年 11 月 目录 一、致力打造国际领先的科技型个人金融生活服务集团 6 二、行业展望：重疾增速明显趋缓，但行业仍具备长期空间 8 2.1 保险深度、保险密度的全球比较存在诸多偏差 8 2.1.1 保险深度密度指标直接比较存在问题 8 2.1.2 我国当前形成了年金+重疾为主的保费结构 8 2.2 重疾险是价值的主力，但未来增速将会持续下行 9 2.3 行业的长期增长空间：养老储蓄+财富传承 12 三、平安近年来业绩持续承压的原因分析 13 3.1 监管加强+代理人数量到达天花板+重疾增速放缓，行业景气度下行 14 3.2 客群变化及互联网渠道快速增长16 3.3 重疾成为行业主力，定价层面发生率恶化趋势具备不确定性17 3.4 重疾价格战不断加剧，同时更具针对性18 3.5 公司代理人数量持续脱落导致恶性循环21 四、平安当前较同业仍具备核心竞争力21 4.1 专业化的机制体制以及长期稳定的战略发展方向 21 4.2 持续推进高质量代理人团队建设，科技助力产能提升25 4.3 险种均衡发展，长期注重坚持价值经营27 4.4 不断拉长资产久期，利率敏感性低于同业 28 五、公司寿险改革转型：引领行业发 29 5.1 产品：由单一主打到多元布局，提升产品吸引力 30 5.1.1 单一主打到多元产品布局，满足多元化保险需求30 5.1.2 优化产品设计，适度让利客户，提升产品吸引力31 5.1.3 “产品+”推动保险产品与关联服务相融合 32 5.2 渠道：代理人提质增利，多元化渠道布局 34 5.2.1 提升代理人质量，增加代理人利益34 5.2.2 多元渠道布局，强化线上+线下融合 35 5.3 组织架构及经营管理：建立 3+1 组织体系，全力推动数据化经营 36 5.4 寿险改革未来展望37 六、估值分析 38 七、市场建议 39 图表目录 图表 1：中国平安综合金融及生态圈布局情况 6 图表 2 ：中国平安 2007 年战略版图 7 图表 3 ：中国平安 2010 年战略版图 7 图表 4 ：中国平安 2014 年战略版图 7 图表 5：平安 2014 年“一扇门，两个聚焦，四个市场”战略体系 7 图表 6 ：中国平安 2016 年战略版图 8 图表 7 ：中国平安 2017 年战略版图 8 图表 8 ：部分国家及地区保险深度情况（2019 年，美元） 8 图表 9 ：部分国家及地区保险密度情况（2019 年，%） 8 图表 10：我国寿险公司总保费结构情况 9 P.3 图表 11：中国平安保费结构情况 9 图表 12：我国健康险持续保持高增长（亿元）10 图表 13：健康险在人身险总保费中占比不断提升 10 图表 14：我国健康险细分险种占比情况10 图表 15：重疾险新单保费收入及增速情况（亿元）10 图表 16：我国重疾不同省份覆盖率情况11 图表 17：我国重疾不同省份件均保额情况（17-18 年）11 图表 18：我国重疾新单保费及未来增速预计（亿元）12 图表 19：我国重疾总空间测算12 图表 20 ：中美三支柱模式的规模情况（2019 年） 12 图表 21 ：未来 1-2 年中国高净值人群各类境内资产的配置变化趋势13 图表 22 ：中国个人持有的可投资资产总体规模及复合增速情况 13 图表 23 ：2015-2019 年中国高净值人群财富传承安排及变化13 图表 24 ：中国平安新单保费与 NBV 及增速情况（亿元） 14 图表 25 ：2018 年以来平安与同业 NBV 及增速情况（亿元） 14 图表 26 ：2013-2017 上市险企 NBV 增速情况15 图表 27 ：2013-2017 行业代理人数量及增速情况（万人）15 图表 28 ：人身险行业保险收入及增速情况（万亿元）15 图表 29 ：我国保险代理人数量及增速情况（较上年末，万人） 15 图表 30 ：不同年代及城市网民首次购买保险产品的年龄情况16