2020投资学债券期限结构.pptVIP

第十二章 债券投资的理论 债券的期限结构理论：期限与利率水平 的关系 久期理论：含义、计算方法及在债券投 资管理中的运用 债券的风险规避理论：控制或规避债券 投资风险的主要方式 一、债券投资的理论 利率的期限结构 (term structure of interest rates) 反映了债券的期限长度与利率水平的关 系 。 二、利率期限结构 一般短期利率指期限为 1 年及 1 年以内的货币市场利率，这里是广 义的概念 ：凡是给定期限的利率就称作短期利率 一年期债券折现值公式 ： PV ＝ 1/[(1+r 1 )(1+r 2 ) … (1+r n )] 三、零息票式债券远期利率（ 1 ） 到期收益率 ： PV=Par/(1+y n ) n 根据公式，两年后到期的一年期债券的到期收益率为 915.75=1000/(1+y 2 ) 2 y 2 =4.50% Y 可以看做即期利率。 三、零息票式债券远期利率（ 1 ） 收益率曲线 (yield curve) : 收益率曲线是不同到期时间的一年期债券的到期收益 与到期时间的关系的曲线。 也可以理解为：不同期限的即期利率与期限的曲线。 三、零息票式债券远期利率（ 2 ） 即期利率 (spot rate) ： – 零息票债券的到期收益率也可以称作即期利率，即期利率是 可以得到当前债券价格的折现利率，它十分接近于债券生命 期的平均回报率 。 即期