最新铝行业风险分析报告总结模板范本.docx

、铝行业在国民经济中的地位 我国目前正处在快速工业化的进程中，经济的快速增长离不开矿产资源高强度消费的支撑。铝作为 工业发展不可缺少的物质基础之一，特别是在电子化和信息化的今天，在国民经济中的地位逐渐提 高。从下图可以看出，铝冶炼行业的工业总产值占 GDP的比重在不断上升，2005年时约占0.68 %， 2006年上升到0.95%。预计2007年将提高至1.05%。 随着国民经济的发展， 国内对铝产品需求将继续增加， 这意味着国内铝行业仍然有很大的发展空间。 占GDP比例铝冶炼行业工业总产值1.201.000.800.200.00国家统计局0.600.40 占GDP比例 铝冶炼行业工业总产值 1.20 1.00 0.80 0.20 0.00 国家统计局 0.60 0.40 数据来源: 铝冶炼行业工业生产总值占 GDP比重变化 二、行业供需分析 （一）铝行业供给分析 随着工业经济的快速发展，铝行业需求快速增长，进而带动了供给的快速发展。 2006年国内铝行业 工业总产值快速增加，行业总产值达到 1992亿元，增速高达 60.73%。2007年，由于国家的宏观调 控政策降低了铝产品的消费，使得行业总产值的增速明显降低，预计全年增速只有 19.18%。 1铝冶炼行业工业总产值* 增速 1铝冶炼行业工业总产值 * 增速 数据来源：国家统计局 70.00 厂 60.00 5 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 铝冶炼行业工业总产值 第2页共104页 2004年到2007年国内电解铝和氧化铝产量如下图所示， 2006年国内氧化铝产量1374万吨，同比增 长了 61.46%，预计2007年氧化铝产量将达到 1930万吨，但增速要低于 2006年。与之类似，国内 电解铝产量一直保持稳定的增长态势，预计 2007年国内电解铝产量将超过 1200万吨，同比增长 33.71%。 资料来源：安泰科 2004~2007年电解铝和氧化铝产量 （二）需求分析 最近10年，国内经济的高速增长以及工业化进程促进我国电解铝消费高速增长， 1998年电解铝消 费量只有240万吨，但2007年1~11月电解铝的实际消费量达到 1117万吨，复合增长率达到16.6%， 超过同期国内生产总值的年均增速。 2004年以来电解铝的消费增加更加迅猛，复合增长率达到了 19.4%。随着国内电解铝消费量的迅速增加，中国电解铝消费量占全球的比例也上升至 2006年的 27%，成为拉动世界铝消费增长的主要动力。 ! I国内电解铝消费量 * 增速 数据来源：中国铝业网 2004~2007年国内电解铝消费量 随着铝消费的高速增长，四年来我国铝冶炼行业销售收入也增长迅速， 2005年的增速为这四年的最 低点，但是也高达18.8%，2006年铝销售收入更是增加了近 6成，虽然2007年的增速减缓，但是从 绝对值来看，2007年前11个月铝冶炼行业的销售收入还是达到了 2272.8亿元。 I 收入 + 收入增速数据来源：国家统计局2004~2007年国内铝冶炼行业销售收入 I 收入 + 收入增速 数据来源：国家统计局 2004~2007年国内铝冶炼行业销售收入 三、铝行业供需预测 （一）供给预测 对全球铝产量的预测需要考虑以下三个负面影响： 1、矿石品位下降使产量低于预期 经济高速增长使得对金属的需求史无前例增加，过度开采造成的矿石品位的下降已显现出来，使得 供给的产量损失加大。金属矿产供给的不确定性成为短期影响金属供求甚至金属价格的主要因素， 一个偶然的事件往往成为商品基金炒作的对象，在供求关系不显著时，供给的不确定性往往能够很 大程度影响短期的金属价格。 I Minded grade(g/t) 11 Reserve grade(g/t) 开米矿与储臧矿等级 2、行业整合往往先于产量扩张 长时间的金属牛市和市场对全球新兴工业化国家经济持续高速增长的预期使资源价值得到重估，这 刺激了行业内巨头对资源价格控制的欲望，使得行业的整合往往先于产量的扩张，当行业供给集中 度达到一定程度之后，行业中的巨头企业可以在小范围内调控市场。也就是说行业供给集中度与产 量损失具有一定相关性，行业集中度高的金属品种产量损失较大，供给弹性较小。就铝行业而言， 61%和41% ,这样的供给集中度已经赋予跨2006 61%和41% ,这样的供给集中度已经赋予跨 3、成本上升使产能扩张更为谨慎 全球能源、劳动力价格以及资源价值被重新评估后造成的成本的上升非常显著，生产成本上升使得 金属价格得到强有力的支撑，而且在金属需求旺盛的条件下，通过金属价格上涨来转移成本的可能 性增加。虽然生产成本的相对上升在资源类产品利润率极高的情况下对利润敏感性极低，但是生产 之外的税收，政策成本的加大