证券投资基金：第十三章 证券投资组合理论.pptVIP

第十三章 证券投资组合理论portfolio selection theory 引言 现代投资组合理论简介 第一节 证券组合的收益与风险 第二节 投资组合理论 第三节 无风险借贷的引入对有效边界的影响 引言投资组合理论的发展（一） 分散投资的理念早已存在，如我们平时所说的“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”。但传统的投资管理尽管管理的也是多种证券构成的组合，但其关注的是证券个体，是个体管理的简单集合。投资组合管理将组合作为一个整体，关注的是组合整体的收益与风险的权衡。 Hicks（1935）提出资产选择问题，投资有风险，风险可以分散； 现代组合理论最早是由美国著名经济学家马柯威茨（Harry·Markowitz）于1952年系统提出的，他在1952年3月《金融杂志》(Journal of Finance)发表的题为《资产组合的选择》(Portfolio Selection)的论文中阐述了证券收益和风险水平确定的主要原理和方法，建立了均值-方差证券组合模型基本框架，提出了解决投资决策中投资资金在投资对象中的最优化分配问题，开了对投资进行整体管理的先河，奠定了现代投资理论发展的基石。 1990 年诺贝尔经济奖获得者 马科维茨(H. Markowitz, 1927～) 《证券组合选择理论》 米勒与莫迪利阿尼一起在 1958 年以后发表了一系列论文，探讨“公司的财务政策 (分