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扩内需巨轮起航破迷雾 新产业小荷才露尖尖角2010年度A股投资策略报告方正证券研究中心2009年12月 一、后金融危机时代的欧美经济：低增长　低通胀二、后金融危机时代的中国经济：稳定增长　温和通胀三、经济企稳后政策取向 四、七大因素促股指震荡上行 五、主题投资机会此起彼伏 六、行业配置 七、风险因素 投资概要：一、后金融危机时代的欧美经济：低增长　低通胀 面对上个世纪30年代以来最严重的一场危机，2008年下半年以来，各国政府不遗余力地出台了大量的财政货币刺激政策，以缓解经济持续下挫的危险局面。直至2009年第二季度，世界各主要经济体在相关政策的作用下，才逐步呈现出止跌企稳的迹象。这段时间，日本、德国、法国结束了4个季度的持续负增长，GDP环比增长转正。第三季度，美国经济亦摆脱持续下滑的局面，实现了2.8%的环比正增长。在美国经济强劲复苏的带动下，世界经济进入“后危机时代”。1、再库存与政府刺激拉动美国经济率先走出衰退强大刺激政策带动下，今年半年美国GDP环比增幅持续收窄，并在第三季度成功转正，达到2.8%，实现了2007年第三季度以来的最高季增长。为了遏制经济的急速下滑，美国从2008年10月起加大了财政刺激的力度。美财政支出持续高位美国GDP环比增长首次转正工业方面：美国工业总体产出指数和工业部门产能利用率连续四个月持续回升；10月制造业PMI实现了今年的第九次增长，并连续3