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2020年3月，受新冠肺炎疫情扩散和石油价格暴跌冲击，美国经济陷入衰退，金融市场巨幅动荡，美联储再次降息至零利率，并启用无上限量化宽松（QE）政策，在一定程度上缓解了金融市场恐慌。与此同时，美联储持有的美债规模从3月初的2.5万亿美元扩张至6月底的约4.2万亿美元，而国债收益率曲线与2019年相比仍明显陡峭化，这表明危机期间QE的有效性减弱。为了遏制美联储资产负债表加速膨胀，以及能够快速降低中长端利率以应对经济衰退，美联储需要启用新的政策工具。
在上一轮量化宽松货币政策退出后，美联储前主席伯南克曾对未来美国经济再次面临衰退时可供美联储选择的货币政策工具箱进行过前瞻性描述，包括降息至零利率、前瞻
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