房地产行业策略分析报告.docxVIP

2006 年 4 季度房地产行业策略报告 一、 2006 年上半年房地产板块整体业绩有所提升 在公布中报的 76 家房地产上市公司中，净利润增长的有 47 家，净利润增幅在 30%以上的有 34 家。其中龙头公司万科、金融街、泛海建设、栖霞等净利润增幅更在 50％以上。仔细分析公司利润 增长原因主要有： 1、房价或租金上涨导致的毛利率上升：如深振业、新湖创业、 G 中企、 G 金桥、 G 张江。 2、项目进入收获期，销售收入增加：如 G 万业、金融街、 G 津滨、 G 渝开发、 G 天房。 3、各项指标均稳定增长：如万科、 G 栖霞、保利地产 4、股权出让使投资收益大幅增加：如：上实发展 5、资产重组：如 GST 环球、中粮地、 G 大龙 在我们关注的公司中， 亿城股份、 先锋股份和 G 天鸿宝由于项目未满足结算条件， 上半年出现亏 损。金地集团基本维持去年的利润水平。此外，招商地产、 G 阳光、泛海、 G 华业、新梅由于上半年 项目未进入结算的原因，造成主营收入和利润较去年同期有所下降，目前招商地产、 G 华业、亿城股 份、先锋股份的账面预收账款均在 10 亿元以上。预计，随着项目陆续进入结算，这些公司年底业绩 将比去年同期增长。 二、今年的调控政策主要集中在信贷、土地、税收和住房结构调整四方面 今年二季度以来，房地产市场经历了一轮新的调控，国家颁布了一系列严厉的调控措施，主要包