持久战，经济复苏板块表现亮眼.pptxVIP

投资要点KEY POINTS国内而言，经济持续复苏，从局部补库存向全面补库存演变，从投资、制造、必需型消费恢复向服务型、高端化消费等全面恢复转变。 海外而言，短期疫情反复经济复苏斜率下降，但复苏的大趋势未变，对疫苗问世保持乐观预期；美国新总统上台后可能的刺激计划，给 全球经济注入新动力。展望A股，外部不确定性降低，提振市场风险偏好。曾经低风险高收益的AAA级国企信用债风光不再，将重塑我 国资本市场风险评价体系，金融供给侧改革打破“刚兑神话”，带来新一轮资产荒，权益资产或将大幅受益。具体行业配置关注出口链 条、“疫情受损”方向、科技与消费主线。相关观点请参考A股策略报告《持久战:布局2021年复苏主线》。辉瑞宣布其参与研发的mRNA新冠疫苗有效率超90%，全球资本市场迎来狂欢，但受到平台经济反垄断、信用债暴雷等事件的影响，A 股本周高开低走，上证综指收跌0.1%，深证成指收跌0.6%。欧洲三大股指领涨全球主要市场，法国CAC40指数更是上涨8.5%；美国大 选结果基本尘埃落定，但白宫争夺战仍未结束，美媒称已有超过1万人就选举舞弊指控出庭作证，道指(4.1%)与标普500(2.2%)涨幅相对 靠后，科技股回调拖累纳指收跌0.6%。大类资产方面，全球经济回暖预期升温，加之美国原油库存数据大幅低于预期，原油期货(8.0%) 价格强劲；另一方面，对经济回暖和疫苗问世的乐观预期，使黄金期货(-3.3%)价格回落；整体来看中小盘股票优于债券优于大盘股。A 股市场方面，成交热度持续回升，日均成交额超8600亿元。行业维度方面，经济复苏、补库存周期主线下，石油石化(4.0%)、钢铁 (3.7%)、建材(3.6%)、基础化工(2.9%)、有色金属(2.2%)、交通运输(1.8%)、煤炭(1.5%)本周实现较高涨幅。市场表现：上证综指跌0.1%，创业板指跌1.0%，上证50跌0.6%，沪深300跌0.6%，中证500涨0.1%市场风格：本周表现相对较好的是：中盘指数(0.2%)，周期风格(0.9%)，中市盈率指数(1.3%)，亏损股指数(0.7%)本周表现相对较差的是：大盘指数(-0.8%)，金融风格(-1%)，低市盈率指数(-0.5%)，绩优股指数(-0.5%)指数估值：上证综指(15.3倍，历史分位水平47%)，沪深300(14.9倍，历史分位水平65%)全部A股(22.3倍，历史分位水平72%)，创业板指(63.6倍，历史分位水平81%)行业估值：PE估值前三为消费者服务(87.2)，计算机(61.1)，电子(55.8)，后三为银行(6.4)，建筑(8.3)，房地产(8.5)；PE分位数前三为消 费者服务(98%)，食品饮料(89.4%)，家电(85.6%)，后三为农林牧渔(0.4%)，房地产(1.7%)，综合金融(2.3%)；相对PE前三为消费者服 务(6.1)，计算机(4.3)，电子(3.9)，后三为银行(0.4)，建筑(0.6)，房地产(0.6)。风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。2市场表现和市场风格3全球主要股票市场：欧美市场整体上涨，A股高开低走辉瑞宣布其参与研发的mRNA新冠疫苗有效率超90%，全球资本市场迎来狂欢，但受到平台经济反垄断、信 用债暴雷等事件的影响，A股本周高开低走，上证综指收跌0.1%，深证成指收跌0.6%。欧洲三大股指领涨全球主要市场，法国CAC40指数更是上涨8.5%；美国大选结果基本尘埃落定，但白宫争 夺战仍未结束，美媒称已有超过1万人就选举舞弊指控出庭作证，本周道琼斯指数(4.1%)与标普500(2.2%)涨幅相对靠后，科技股回调拖累纳指收跌0.6%。全球主要股指本周涨幅8.5%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%6.9%4.8%4.4%4.2%4.1%3.8%3.7%3.5%3.2%2.3%2.2%1.7%-0.1%-0.6%-0.6%4资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理大类资产：原油期货价格强劲，黄金价格出现回落全球经济回暖预期升温，加之美国原油库存数据大幅低于预期，原油期货(8.0%)价格强劲；另一方面，对 经济回暖和疫苗问世的乐观预期，使黄金期货(-3.3%)出现回落；整体来看中小盘股票优于债券优于大盘股。近1个月以来表现较好的是南华工业品(1.9%)，表现较差的是中证1000(-4.3%)。本周涨跌幅,%近一个月涨跌幅,%相比上周涨幅变化,% 右轴1048.082603.442-21.10.40.10.00-40.0-0.2-0.3-0.5-0.6-2-6-4-3.3-6-85资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理中国权益市场：