保险行业系列报告三：国内养老金的现状及发展探讨，任重道远，砥砺前行.docx

中国（预测） 23 日本 24 德国 42 世界平均（预测） 38 英国 45 美国 72 瑞典 82 法国 125 年 0 20 40 60 80 100 120 140 40353025201510 40 35 30 25 20 15 10 5 0 ‰ 9.922000 9.92 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  2018 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 %1971 % 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 17.802017 17.80 2019 16 35% 14 30% 12 25% 10 20% 8 15% 6 10% 4 5% 2 0% 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E  -5% 200 %1557 % 155 7 160 140 120 100 80 60 40 20 荷兰 荷兰美国 澳大利亚 瑞士英国 加拿大芬兰 智利 日本 韩国 德国 中国 印度 法国 西班牙 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2015 2016 2017 2018 2019 第一支柱 第二支柱 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第三支柱 第一支柱增长率（右轴）第二支柱增长率（右轴） 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0  2015 2016 2017 2018 2019 47% 46. 46.66% 46.44% 45.52% 45.89% 44.19% 46% 46% 45% 45% 44% 44% 43% 43% 1此处我们用 2019 年三支柱养老金市场规模占养老金总市场规模作为权重计算养老金投资股票比例上限加权平均数 捷克韩国 斯洛文尼亚斯洛伐克 德国匈牙利日本 英国 西班牙土耳其墨西哥希腊 葡萄牙以色列意大利丹麦 卢森堡瑞典 爱尔兰瑞士 加拿大 拉脱维亚 美国奥地利 哥伦比亚新西兰 挪威 致力爱沙尼亚 芬兰冰岛 比利时 澳大利亚 荷兰立陶宛波兰 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 30 25 20 15 10 5 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 27% 25%160 25% 160 24% 140 23% 120 22% 100 21% 80 20% 60 19% 40 20 0  180 154.8371 154.8 371.97% 41.616 20世纪50年代 20世纪50年代 1991年 1997年 2010年 2015年 2018年 2019年 2020年 ? ? ? ? ? ? 7 35% 6 30% 5 25% 4 20% 3 15% 2 10% 1 5% 0 0% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 12 100% 10 80% 8 60% 6 40% 4 2 20% 198919 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019  60000 6% 50000 5% 40000 4% 30000 3% 20000 2% 10000 1% 0 0% 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 200 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%  2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 0.190.241.271.421.531.581.701.89 0.19 0.24 1.27 1.42 1.53 1.58 1.70 1.