包商银行二级资本债减记，预期之内影 响有限.docxVIP

内容目录 一、包商银行二级资本债减记在市场预期内，影响有限 4 二、利率债周度跟踪 7 实体经济高频数据跟踪 7 流动性跟踪 8 三、上周重点信用事件 11 四、信用债市场回顾 11 、一级市场：上周信用债净融资额回升，城投债发行量和净融资额显著回落 11 、二级市场 12 、成交异常——上周高估值成交个券显著多于低估值成交 12 、信用利差——产业债和城投债信用利差走势一致，但各等级债券利差走势分化 13 五、转债及衍生品周度观察 15 、转债二级市场概况 16 、转债条款触发与发行进度 18 、利率衍生品跟踪 18 风险提示 20 图表目录 图表 1：2013 年以来银行二级资本债发行规模与数量 4 图表 2：二级资本债发行主体分布 5 图表 3：二级资本债投资者结构 5 图表 4：我国商业银行不良率 6 图表 5：我国商业银行资本充足率 6 图表 6：2019 年包商银行被托管短期导致同业存单发行规模减少 6 图表 7：高炉开工率 7 图表 8：重点电厂耗煤 7 图表 9：30 大中城市房地产销售面积 7 图表 10：汽车零售销售 7 图表 11：商务部食用农产品价格指数 8 图表 12：猪肉价格 8 图表 13：商务部生产资料价格指数 8 图表 14：螺纹钢现货和期货价格 8 图表 15：央行公开市场净投放与短端利率 9 图表 16：央行公开市场操作情况（单位：亿元） 9 图表 17：DR007 和R007 走势 9 图表 18：Shibor 和Libor 9 图表 19：各期限国债利率 9 图表 20：国债期限利差 9 图表 21：企业债利率走势 10 图表 22：同业存单和理财利率走势 10 图表 23：国债收益率曲线周度变化 10 图表 24：国开债收益率曲线周度变化 10 图表 25：债券净融资情况 10 图表 26：同业存单净融资情况 10 图表 27：上周重点信用事件明细梳理 11 图表 28：信用债发行 2751.88 亿元，较上期增加 28.38% 12 图表 29：城投债发行 216.40 亿元，较上期减少 68.82% 12 图表 30：上周高估值与低估值成交前 10 个券 13 图表 31：不同等级产业债信用利差较上期走势分化 14 图表 32：不同等级城投债信用利差均较上期走阔 14 图表 33：产业债信用利差普遍扩大，纺织服装和医药生物最为显著 15 图表 34：城投债信用利差普遍扩大，青海和吉林最为显著 15 图表 35：中证转债与中证 A 股走势 16 图表 36：上证转债与上证 A 股走势 16 图表 37：股票与转债分行业涨跌幅 16 图表 38：期间转债与正股涨跌幅（剔除新券） 17 图表 39：全市场加权平均纯债溢价率 17 图表 40：分评级加权平均债底 17 图表 41：全市场加权平均转股溢价率 17 图表 42：全市场加权平均平价 17 图表 43：条款新触发情况 18 图表 44：累计待发行转债数量与规模 18 图表 45：新增待发行转债数量与规模 18 图表 46：国债期货助力合约收盘价 19 图表 47：国债期货主力合约持仓量 19 图表 48：国债期货周度数据 19 图表 49：FR007 利率互换走势 19 图表 50：SHIBOR 3M 利率互换走势 19 图表 51：FR007 利率互换(5 年)与 5 年期国开债到期收益率 20 图表 52：FR007 利率互换(1 年)与回购定盘利率(FR007) 20 一、包商银行二级资本债减记在市场预期内，影响有限 全额减记属于正常流程，符合市场预期 2020 年 11 月 13 日，包商银行发布关于对“2015 年包商银行股份有限公司二级资本债”本金予以全额减记及累计应付利息不再支付的公告。公告表示根据《商业银行资本管理办法（试行）》，人民银行、银保监会认定该行已经发生“无法生存触发事件”，拟对已发行的 65 亿元“2015 包商二级资本债”本金实施全额减记，并对任何尚未支付的累计应付利息不再支付。 二级资本债具有吸收损失的能力。二级资本债是银行发行的用于补充二级资本的债券，属于银行次级债范畴，本金及利息的清偿顺序在存款人和一般债权人之后，在股权资本、 其他一级资本工具和混合资本债券之前。此外二级资本债设有减记条款，根据《商业银行资本管理办法（试行）》，减记触发条件包括:1）银监会认定若不进行减记或转股，该商业银行将无法生存。2）相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，该商业银行将无法生存。 包商银行已经进入破产清