国外金融风险分析.pdfVIP

国外金融风险分析 近年来，国际金融形势跌宕起伏，随着国际经济金融一体化进程的展开，金融风 险也在全球的各个角落频频而至。在北美的墨西哥、在东亚的日本群岛、朝鲜半 岛、东南亚的中南及马来半岛，金融危机如同插上翅膀的瘟疫纷至沓来，以其波 及之快、冲击之大、频率之高，震动了整个国际金融界。审视和分析这些国家金 融风险产生及发展的深层因素，无疑将有助于我们在经济体制改革的过程中更好 地汲取经验教训，加强金融监管，防范金融风险的发生。 一、墨西哥金融危机 (1)墨西哥金融危机的产生与发展 墨西哥新任总统塞略迪在1994年12月初执政后，继续实施经济改革、对外开放 和大力吸引外资的政策。但是，墨政局不稳及庞大的贸易逆差使投资者对墨西哥 的经济和政治前景信心下降，外资流人量急剧减少，而政府为弥补国际收支逆差 不得不动用外汇储备，致使外汇储备大幅下降。为此，墨政府于12月20日召开 了金融界、企业界及工会和农民代表参加的“福利，稳定和发展契约”为主题的 会议。会议决定冻结物价，比索汇价大幅贬值(贬值幅度15％)，并自由浮动60 天，以刺激出口和改善国际收支，减少资金外流。并于次日宣布，放弃比索汇率 与美元联合浮动的机制，比索汇率由外汇市场的供求关系决定，实行自由浮动。 该决定突破了1992年10月20日规定比索每日贬值0.0004的下限，把下限扩大 了13％。至此，1994年12月19日外汇市场比索兑美元的收盘价为3.46：1， 而21日在墨政府的决定宣布的当天就跌至3.99：1，跌幅至15％。股票市场受 其影响同日也下挫11.7％，大量外汇资金自墨西哥流向美国。面对此状，墨政 府、劳工组织、工商界及中央银行高层人士再次达成协议，按市场供求状况确定 比索汇率水平，直至外汇市场趋于平稳。协议并规定将工资收入提高7％；平衡 公共预算；以增加石油出口收入来弥补偿债高峰对资金的需求；放缓对开发银行 的信贷贷放增速，以扼制需求。为支持比索汇率，中央银行将利用600亿美元的 国库券及10亿加拿大元的基金作为后盾，但这仍未能阻止比索的跌势，12月27 日比索兑美元的汇率猛跌至5.75：1，跌幅约 60％。1995年1月12 日，该汇价 在5.5：1左右，有时甚至跌到6：1的低点。除货币大幅度贬值外，股票市场也 受到猛烈冲击，仅1995年1月9 日-10日内，墨西哥股票价格指数就下跌了13 个百分点，至1月12 日，墨西哥股市跌幅达42％。 (2)墨西哥金融危机的原因 墨西哥的这次金融危机从表面上看，是以政府制止外汇流失，以求吸引更多外资 而出现比索大幅贬值所引出的。然而，冰冻三尺非一日之寒，其根本原因在于墨 西哥严重的社会问题、结构问题，以及持续动荡的局势。 造成这场金融危机的根本原因主要为以下4点： ①政局不稳，严重的社会危机使外资信心削弱。1994年年初，由于社会贫富悬 殊问题引起墨西哥恪帕斯州农民武装暴动，年中又围绕总统大选和州长选举，各 政党内部及政党之间展开了激烈争斗，年底新政党上台不久，恪帕斯州萨帕塔民 族解放军，重新开战，致使该州乃至全国持续动荡，人民不满情绪增加，社会矛 盾不断上升。墨西哥政局的不稳和社会问题的严重使投资者对其政治、经济形势 的信心下降，纷纷抛售比索，抢购美元。因而从1994年2月份开始外资已基本 停止流人墨西哥，一些投资者甚至抽回资金，从而使墨西哥外汇储备逐日减少， 尤其是同年的最后两个月，其外汇储备从170亿美元猛降至65亿美元。加之国 际市场利率又相继提高，促使外资闻风而动，仅第二季度，墨流失的资金就达 1 100亿美元。而新政府上台之后，仍没能有效地解决墨的社会冲突和矛盾，从而 导致投资者信心更加不足，进一步加速了资本的外逃。 ②过分依赖外资，资金的不稳定性导致经济增长的脆弱性。墨西哥在经济改革和 发展中，对外资的依赖程度较大，是拉美地区吸引外资最多的国家。80年代后 期，墨政府为刺激经济的增长，加速了国家财产私有化的进程，而私有化的实施 也是以外资的介入为主，因而放宽了对外资进入的限制，外国资金开始大量涌入 墨西哥。1989年，墨西哥吸引的外资仅为10亿美元，而1990年就猛增到84亿 美元，而到1994年为止，其共吸收和利用外资的总额达730亿美元。其中私营 企业在1984年得到外国投资额仅为4亿美元，而1992年就急剧上升到54亿美 元。大量外资流人的同时也导致一些投机性资金大