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简析等价鞅测度及其应用 摘要：自从 20 世纪 50 年代后数理分析工具广泛用于金融分析领域， 其中最为知名的当属 M-M 定理、CAMP 以及无套利(APT)定理和鞅 等价定理等。在这当中，鞅等价定理直至目前仍然是金融分析中的前 沿课题。并且，等价鞅测度定理还是人们在分析金融产品定价、消除 金融投机套利机会、降低金融产品投资风险的主要工具。等价鞅测度 定理在金融市场分析中的很多领域都可以得到应用。剖析等价测度定 理及其应用无疑对掌握金融产品定价方法、优化金融产品投资组合、 降低金融产品投资风险将有所裨益。 关键词：鞅；测度；等价鞅测度 早在 1900 年，法国人 L. 巴恰利埃在一篇关于金融投机的论文中，已 经开始利用随机过程工具探索那时尚无实物的金融衍生证券的定价 问题。但是直到20 世纪 50 年代，金融研究仅有一些含混不清的“大 拇指法则”和对所观察到的财务数据的文字性描述。然而进入 50 年 代以后，数学工具在金融研究领域的应用蓬勃发展。马科维茨 1952 年发表的那篇仅有 14 页的论文既是现代资产组合理论的发端，又标 志着现代金融理论的诞生。随后，莫迪里阿尼和米勒（1958 年）第 一次应用无套利定理证明了以他们名字命名的 M-M 定理。同时，德 布鲁（1959 年）和阿罗（1964 年