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金融监管模式与美国次贷危机 近年来的全球金融危机使得金融监管的体制 问题再度成为关注 热点，金融监管体制在决定监管效率上发挥着 础作用，对于整个的 金融监管来说至关重要。 所谓金融监管是指在金融交易中，政府通过央行等特定的机构对 交易行为的主体进行一定程度的限制或作出某种规定，其本质上是一 种政府规制行为。而始于美国房地产市场的次贷危机迅速波及到全世 界造成了此次金融危机，从直接原因看是由于过度金融 新，是资产 证券化的过度运用和风险失控的结果，但究其根本原因是金融监管出 了问题。一向作为金融监管最为完备并且被各发展中国家视为构建金 融监管体系典范的美国此次受到的冲击使得各国开始审视自己的金 融监管系统。 金融监管模式是指与一个国家金融监管有关的职责和权力分配 的方式和组织制度的总称，一国的金融监管模式体现了其金融监管主 体的组织结构。纵观世界各国的金融监管模式，基本可以归为分业监 管模式、统一监管模式。 （一）分业监管模式 所谓分业监管就是说在金融业下银行、保险、证券三大业的分业 监管，针对不同的业务领域分别设立专门的监管机构，美国就是分业 监管模式的典型代表。美国现行的监管模式被称为双重多头监管体制， 所谓“双重”，即指联邦和各州均享有对金融监管的权力，由联邦和各 州监管机构共同监管；所谓“ 多头”，即指有多个部门负有监管职责如美 联储、财政部、储蓄管理局、证券交易委员会等机构。美国一贯奉行自 由市场竞争论并且倡导权力的分立和相互制约，这都是美国的这一金 融监管格局形成的 础。 分业监管模式的优点主要体现在以下两个方面：首先，在分业监 管模式下的各监管机构针对性比较强，监管更加细致，能充分利用各 自的专业优势。多个机构进行监管产生的竞争压力有利于提高监管的 效率，使得监管较为严格；其次，分业监管有效的避免了监管权力的过 分集中，同时也抑制了监管过程中可能滋生的腐败。随着金融全球化 和金融机构的综合化经营，分业监管的弊端也逐渐显现：第一，监管体 系过于庞大，各监管机构之间协调不力，各部 门各产品的监管标准不 易实现统一的规范，容易使其制度出现监管真空，近年来一些风险极 高的金融衍生品成为漏网之鱼与监管模式本身也有必然关联；第二，在 双重多头监管体制下，监管机构过于庞大如美国竟高达 100 多个，如 此多的机构增加了监管成本，权限相互重叠，削弱了监管的反应度和 时效性；第三，不能综合评估混业金融机构的风险，没有任何一个机构 能够负责整个金融市场的风险。 （二）统一监管模式 统一监管即设立专门的监管机构对整个金融业进行统一管理，由 单一的中央级机构如中央银行或专门的监管机构对金融业进行监管。 目前世界上许多国家采用这种监管模式，英国正是采取的这一高度集 中的“单一制”监管模式。英格兰银行作为一个中央银行具有独立的制 定货币政策的权力和保持物价稳定的责任。而进行金融监管的职能合 并于金融服务监管局，成为了全权监管英国金融体系的机构，职责包 括制定金融审慎监管的标准、审批金融业务的资格等等。这种监管模 式的优点在于可使金融监管集中节约运营投入，降低信息成本获得规 模经济效益；能对迅速变化的金融市场做出及时反应，有利于金融 新；金融法规统一，不易被钻空子，能较好地适应高度集中的国家政治 机构，运行得当有助于提高货币政策和金融监管的效率；也有助于克 服其他模式下不同监管机构之间推诿责任的现象。缺点其一是此模式 由于竞争缺失会使监管部门作风官僚化，监管任务过重，不利于提高 监管人员的素质。其二是忽视了银行业、证券业、保险业之间的差别， 从而不能进行适当的有效监管。 那么，从金融监管模式上来看，次贷危机所暴露出的金融监管方 面的问题有哪些呢？ 一、宏观金融监管功能匮乏和不到位 美国一直以来实行的是分业监管模式。在宏观审慎方面，不管是 分业监管模式还是统一监管模式都存在不到位的缺点。拿发生危机的 美国来说，对于不断 新的金融衍生品没有专门的机构进行监管，并 不能消除系统性风险。在住房抵押贷款机构发放抵押贷款给贷款人时， 住房抵押贷款机构并没有对贷款人的信用、还款能力、收入高低等进 行严格的审查，不考虑由此带来的后果，只是为了追求自身的利益，不 停的为贷款人发放贷款。此时，美国的金融