公司金融学之股利政策概述-下载后编辑.pptVIP

第十一章 审计技巧 第十章 股利政策 股利概述 股利发放的程序 股利的种类 股利理论 股利政策 股利概述 定义 股利指股份公司按发行的股份分配给股东的利润。股息、红利亦合称为股利。 股利政策 指企业制定的是否发放股利、发放多少股利及何时发放股利等有关内容的决策。 相关指标 股利支付率 每股股利 股利收益率 股利发放程序 股利宣告日 股权登记日（除权日XR） 除息日(XD) 股利支付日 股利的种类 现金股利 股票股利 债券股利 财产股利 股利理论 传统理论 现代理论 传统理论 一鸟在手： 企业价值与股利政策相关 威廉斯模型： 股票价值等于未来全部股利现值之和； 华特模型： 根据投资机会决定股利政策； 戈登模型： 股利政策会影响公司价值。 现代理论 MM理论： 公司价值（或股票价格）和股利政策无关，即没有最佳或最差的股利政策。 MM的假设条件： 1、完美资本市场假设； 2、理性假设； 3、准确预期假设。 税收理论 股利收入和资本利得按不同的税率征税导致股票价格或公司价值与股利政策相关。通常来讲（每股的情况），股利收入的实际税率高于资本利得税率。 我国还没有开征资本利得税（股票）。 信号传递理论