证券组合管理理论——北京航丰路证券营业部.pptVIP

切点组合T的特点与经济意义 三个特点： 1、T是有效组合中唯一一个不含无风险证券的组合； 2、有效边界上的任意证券组合均可以看成是F 与T 的再组合； 3、切点T完全由市场决定，与投资者偏好无关。 三种经济意义： 1、所有投资者拥有完全相同的有效边界； 2、投资者风险投资部分均可以视为对T的投资，T是最优风险证券组合； 3、当市场均衡时，最优风险证券组合就是市场组合。 最优证券组合 F T P 资本市场线方程 问题：无风险利率与风险的价格分别有什么经济内涵？ （三）证券市场线 证券市场线 1 F 证券市场线方程: 要点: 证券市场线的经济意义 Β系数的经济意义 二 资本资产定价模型的应用 （一）资产估值 例如：A 公司今年股息为0.5元,预期今后每股股息将以每年10％的速度稳定增长。当前无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.08，A公司股票的β值为1.5。那么A公司股票当前的合理价格是多少？ 股价=股息/(预期收益率-增长率) （二）资源配置 牛市选择β系数大的股票，熊市选择β系数小的股票 一 套利定价的基本原理 二 套利定价模型的应用 第四节 套利定价理论 一、套利定价的基本原理 （一）假设条件 1、投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的