医药行业2021年投资策略和分析报告：政策导向，顺应时代潮流.pdfVIP

行 业 医药行业年度投资策略报告 [Table_MainInfo] 自上而下延选政策导向，顺应时代潮流 研 ―― 医药行业2021 年投资策略报告 究 2020 年12 月21 日 [Table_Author] [Table_Summary] 投资要点：  年初至今医药板块运行情况 [Table_Contactor] 年初至今（2020.1.1-12.7），申万医药生物板块上涨44.32% ，跑赢沪深300 [Table_IndInvest] 指数23.37 个百分点，涨跌幅在申万28 个一级行业中排名第4 位，作为避险 证 和高成长的医药生物板块走势较优，但内部出现分化，具有疫情防控属性的 [Table_StkSuggest] 医疗器械和生物制品子板块分别上涨了75.26%和63.61%，中药板块由于中 重点品种推荐 券 恒瑞医药 增持 药注射剂和辅助性用药限制涨幅最小，仅上涨了15.43%。 复星医药 增持  医药行业运行情况 凯莱英 增持 研 1）支付端：截止2020 年9 月，我国基本医疗保险累计收支分别同比增长 泰格医药 增持 迈瑞医疗 增持 -0.3%和3.96%，医保基金承压问题亟需解决；2）资本端：2020 年三季度， 究 华熙生物 增持 基金对申万医药生物板块持仓比例为4.04% （整体法），较2020 年上半年稍 一心堂 增持 有降低（4.88% ），在申万28 个行业中排名第八，其中重仓股依旧集中在各 报 智飞生物 增持 细分领域龙头企业；3）销售端：2020 年上半年我国药品销售额实现7839 亿 长春高新 增持 元，同比增长-10.7%，其中零售药店终端市场份额提升明显（26.6%），销售 告 安图生物 增持 结构中以抗肿瘤用药增速最快；4 ）业绩端：2020 年三季度，医药生物行业 总计实现营业收入 13519 亿元，同比增长 5.09% ，归母净利润同比增长 [Table_IndQuotePic] 最近一年行业相对走势 29.29%，各板块之间业绩分化较为明显，主要由于疫情影响不同，以血制品、 疫苗为主的生物制品行业和包含新冠检测试剂盒、呼吸机、血氧仪、口罩、防 0.53 护服等防疫物质的医疗器械行业需求激增，业绩大幅放量，相比之下，由于 0.37 传统医疗机构终端诊疗人次下降，叠加药品带量采购品种、医保谈判品种进 0.21 0.05 入落地期，药品市场增速放缓，其中中药市场受辅助用药监控趋严等影响， -0.11 业绩表现持续低迷。 12!/19 02!/20 04!/20 06!/20 08!/20 10!/20 医药  投资策略 沪深300 投 由于医疗卫生投入持续增多、仿制药集采全面推进、创新药研发加速等