金蝶国际-市场前景及投资研究报告-破茧成蝶.pdfVIP

浦银国际研究 中国互联网行业 首次覆盖 2020 年 12 月 21 日 买入 首次覆盖 伴随着中国企业数字化升级的大趋势，SaaS 行业将是长期受益的优质赛道。与美国 SaaS 行业的 群星闪耀相比，中国 SaaS 市场还处于发展早期，但随着我国云计算基础设施逐渐成熟，中国 SaaS 也将迎来百花齐放。相对于“节流型”SaaS，我们更看好“开源型”SaaS 的发展。SaaS 行业由通 用类逐渐向垂直行业类渗透，更多细分行业内或将涌现龙头。我们首次覆盖金蝶国际（0268. HK ）， 给予“买入”评级。 目录 金蝶国际（0268. HK）：破茧成蝶 3 云转型，SAAS 收入占比稳步提升 5 预计 2020 年云收入占比提升至 60% 5 “上云” 带来增量客户，打开市场空间6 金蝶 VS. 用友，中小企业引领“上云” 8 估值 11 投资风险 12 财务分析及预测 13 财务分析及预测 13 附录