三花智控-市场前景及投资研究报告：汽零+空调双轮驱动，热管理.pdf

汽零+空调双轮驱动，热管理高速成长 三花智控（002050.SZ）深度跟踪报告 ｜2020.12.24 中信证券研究部 核心观点 公司是全球领先的新能源汽车热管理供应商，拥抱电动时代，引领 ；空 调零部件主业受益绿色新能源标准稳定增长。随着热泵空调、电池液冷系统等渗 透率提升，新能源热管理进入快速增长阶段，市场空间巨大，公司凭借技术壁垒、 成本领先、优质客户，具有核心部件和集成能力，是热管理行业增长确定性强、 盈利能力高的优秀中国制造企业，有望享受行业成长红利。我们预计公司 2020-2022 年归母净利润 15.1 亿/20.1 亿/25.1 亿元，目标市值 1250 亿元，维持 “买入”评级，重点推荐。 ▍新能源热管理：拥抱电动时代，引领自主突围。传统汽车热管理发展成