明源云-市场前景及投资研究报告-深耕地产，细水长流.pdfVIP

浦银国际研究 中国互联网行业 首次覆盖 2020 年 12 月 21 日 买入 首次覆盖 伴随着中国企业数字化升级的大趋势，SaaS 行业将是长期受益的优质赛道。与美国 SaaS 行业的 群星闪耀相比，中国 SaaS 市场还处于发展早期，但随着我国云计算基础设施逐渐成熟，中国 SaaS 也将迎来百花齐放。相对于“节流型”SaaS，我们更看好“开源型”SaaS 的发展。SaaS 行业由通 用类逐渐向垂直行业类渗透，更多细分行业内或将涌现龙头。我们首次覆盖明源云（0909. HK ）， 给予“买入”评级。 目录 明源云（0909. HK ）：深耕地产，细水长流 3 房地产软件服务行业，处于黄金赛道 5 房地产软件服务行业，将保持高速增长 5 行业趋势展望 7 行业龙头，市占率有望进一步提升 8 行业龙头，市占率位居行业第一 8 多元 SAAS 产品，有望推动客单价提升9 估值 11 投资风险