金山软件-市场前景及投资研究报告-十年一剑，厚积薄发.pdfVIP

浦银国际研究 中国互联网行业 首次覆盖 2020 年 12 月 21 日 买入 首次覆盖 伴随着中国企业数字化升级的大趋势，SaaS 行业将是长期受益的优质赛道。与美国 SaaS 行业的 群星闪耀相比，中国 SaaS 市场还处于发展早期，但随着我国云计算基础设施逐渐成熟，中国 SaaS 也将迎来百花齐放。相对于“节流型”SaaS，我们更看好“开源型”SaaS 的发展。SaaS 行业由通 用类逐渐向垂直行业类渗透，更多细分行业内或将涌现龙头。我们首次覆盖金山软件（3888. HK）， 给予“买入”评级。 目录 金山软件（3888. HK）：十年一剑，厚积薄发 3 WPS 稀缺标的，看好长期增长 5 授权业务将受益于 6 WPS 逐步打造“超级工作平台”7 剑侠经典游戏 IP，持续输出 9 剑网三端游，有望再创新高 9 手游或成为未来新的增长点 10 估