收益法企业价值评估实务讲解 .pptxVIP

主讲人：; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ;五、评估方法与模型; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ;加权平均资本成本 ;CAPM由经济学家威廉.夏普（William F﹒Sharpe）、约翰.林特纳（John Lintner）在20世纪60年代提出。;无风险报酬率 无风险报酬率不能存在违约风险和再投资风险。无风险报酬率一般以国债收益率进行衡量 国债收益率存在短期、中期和长期期限的区别，评估师应当结合预测期限，合理选择国债收益期限 不同国家的国债收益率可能不同，无风险收益率应根据现金流的货币种类选择相应政府发行的国债 运用CAPM模型时注意区分Rf的对应期日 ;贝塔系数 贝塔β系数是是一种风险指数，用来衡量个别股票或投资组合相对于整个股市的价格波动情况。β系数是评估证券系统性风险的工具。 其中：Cov(ra,rm)是证券 a 的收益与市场m收益的协方差； 是市场收益的方差 其中：ρam为证券 a 与市场的相关系数；σa为证券 a 的标准差；σm为市场的标准差 ;β值的含义 　β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投