武汉大学国际金融第二讲国际收支理论与政策-精品.ppt

为什么会产生J曲线效应 ？ (1)贬值前贸易合同作用期: 贬值后合同没实际发挥作用. 则,本币贬值时- r上升,而X, M, Px和Pm都不变 B(本币)=XPx-r↑MPm (汇率中,外币为单位货币) (2)贬值后签订的贸易合同，也可能导致J曲线效应 出口方面：仍受认识、决策、资源、生产周期的影响； 进口方面：进口商怕继续贬值，会加加速订货。 (3)贬值后贸易合同发生作用(一般6个月后):出口量增加，进口量减少，贸易收支才可能好转 本币贬值,即r上升, 而X, M, 变动了. J Curve Effect （四）本币贬值能否改善贸易条件?(取决于进出口供求价格弹性) 贸易条件:T=出口价格指数Px/Pm进口价格指数 T1, 贸易条件改善 T1,贸易条件恶化 T = 1,贸易条件不变 Dx Dm Sx Sm,贸易条件改善 Dx Dm Sx Sm, -----------恶化 Dx Dm = Sx Sm,--------------不变 Sx = 出口品的供给价格弹性 =出口商品供给量变动百分比/出口价格变动百分比 Sm = 进口品供给价格弹性 = 进口商品供给量变动百分比/进口价格变动百分比 理论观点： 1，以马歇尔的供求弹性论和局部均衡分析法为基础，探讨了汇率变动对贸易收支和贸易条件的影响。 2，本币贬值改善本国贸易收支的充分必要条件是进出口商品的需求价格弹性绝对值之和大于1 即马歇尔-勒纳条件。 3，本币贬值改善贸易条件的前提条件： Dx Dm Sx Sm (五)评价 1.贡献： 1）它探讨了本币贬值改善贸易收支的充分必要条件。修改了传统理论的认识：本币贬值不一定能改善贸易收支，本国货币贬值还有一种可能是会恶化贸易收支，它是一个重要的理论实践。 2）研究得出了本币贬值改善贸易条件的供求弹性条件。 2.局限性： 1)并没有探讨BOP失衡的具体原因。 2)他建立的局部均衡分析法，探讨货币贬值对进出口的调节作用，但是忽视了社会总支出和总收入等其他因素的影响。 3)它把国际收支等同于贸易收支，仅仅讨论了贸易收支，不是整个国际收支。 4)而且在马歇尔-勒纳条件中没有分析供给弹性的影响。 (六)弹性分析法对中国汇率政策和对外贸易政策有何借鉴意义？ 近十年来， 中国有庞大的国际收支双顺差。依据弹性分析法，货币贬值改善贸易收支（即减少逆差）的充分必要条件是进出口商品需求弹性之和大于1。同理，货币升值减少贸易顺差的充分必要条件也是如此。 借鉴意义如下； 1.不能单纯用人民币升值汇率政策减少贸易顺差。由于我国出口商品多为制造业产品，中国是全球制造业生产中心之一，进出口商品需求弹性有限，因此，人民币升值调节国际收支的作用也有限。从现实来看也是如此，人民币升值以来的3年多时间，中国贸易顺差不降反升。 2．外贸政策应该以促进中国出口商品升级换代，改善贸易结构和贸易条件。 三、 BOP吸收论(或支出分析法)(Absorption Approach) 1950S初产生，从收入与支出的关系 理论代表：James Meade、Sidney Alexander （一）一般理论框架:从国际收入方程式出发 BOP失衡的原因 对策 Y = C + I+G +X-M X – M = Y – (C +I+G)=B A =C+I+G=支出 B = Y –A 1.BOP失衡的原因?B=Y-A YA B0(顺差) YA B0(逆差) Y=A B=0(平衡) 2.失衡的对策 P.33 1) 收入政策 2)吸收(支出)政策 A.支出增减政策 B.支出转换政策 A.支出增减政策 （在社会总供给不变的情况下，即总收入不变情况下）是指改变社会总需求或国民经济中总支出水平的政策。 B.支出转换政策 指不改变社会总需求和总支出水平,而改变需求和支出方向的政策. 比如本币贬值、税收或补贴、直接管制等政策措施。 具体运用 未充分就业时?膨胀性政策（财政或货币）?Y增加 已充分就业（收入不变）?支出转换政策?支出从进口品与进口替代品之间的转换（不增减支出） 2.利率调节机制：在其他条件不变的情况下 BOP顺差?利率下降（因外汇流入，本国货币供给增加） ? 资本净流出?顺差减少至BOP平衡 3.价格调节机制：在其他条件不变的情况下 BOP顺差?本国货币供给增加?物价上升?刺激进口、抑制出口 ?顺差减少至BOP平衡 4.收入调节机制：在其他条件不变的情况下 BOP顺差?收入上升?支出增加?在边际消费倾向不变时，（即△M/△Y不变）短期内，刺激进口，出口不变 ?顺差减少至BOP平衡 评价 但自动调节机制的作用是有限的： （1）发挥作用有条件的：