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2020 年12 月27 日
证券研究报告
资源与环境研究中心
广信股份 (603599.SH) 买入 （首次评级） 公司深度研究
市场价格（人民币）：23.16 元 依托光气资源，持续优化产业链布局
目标价格（人民币）：27.20-27.20 元
市场数据(人民币)
总股本(亿股) 4.65 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(亿股) 4.62 项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E
总市值(亿元) 107.62 营业收入(百万元) 2,847 3,110 3,490 4,580 5,150
年内股价最高最低(元) 25.46/13.14 营业收入增长率 21.35% 9.25% 12.20% 31.25% 12.44%
沪深300 指数 5042 归母净利润(百万元) 469 506 633 764 877
上证指数 3397 归母净利润增长率 39.09% 7.80% 25.20% 20.65% 14.85%
摊薄每股收益(元) 1.009 1.088 1.362 1.644 1.888
人民币(元) 成交金额(百万元) 每股经营性现金流净额 0.65 1.06 1.27 2.03 2.24
800 ROE(归属母公司)(摊薄) 10.11% 9.94% 12.30% 13.63% 14.31%
23.63 700
P/E 10.40 13.78 17.00 14.09 12.27
600
500 P/B 1.05 1.37 2.09 1.92 1.76
19.99
400 来源：公司年报、国金证券研究所
300
16.35 200
100 投资逻辑
12.71 0
7 7 7 7 ◼ 依托光气，打造一体化产业链。公司拥有涵盖光气、中间体、原药及制剂的
2 2 2 2
2 3 6 9
1 0 0 0
9 0 0 0 各生产环节的化学农药生产一体化产业链，与一般农药企业相比，公司产业
1 2 2 2
链较长，能够自行供应上游关键中间体，完整的产业链有利于实现各个产业
成交金额 广信股份 沪深300
资源共享，降低成本，特别是在质量保障、新产品开发方面能够掌握主动地
位。
◼ 杀菌剂产品持续
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