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2012年5.5亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 正面： 跟踪期内，公司业务规模有所增长，主要业务产销规模增长迅速； 公司获得大量政府补助资金，为利润提供良好补充。 关注： 公司所处生猪养殖行业食品安全和疫情风险较大； 跟踪期内，受生猪价格走低、饲料原材料价格上涨影响，公司商品猪养殖业务收入和毛 利率均有不同程度的下降； 近年豆粕和玉米价格波动较大，加大了生猪养殖企业的成本控制难度； 公司在建及拟建项目后续投入规模较大，使公司面临一定的资金压力； 公司业务扩张迅速，产能快速扩张，未来新增产能存在一定的闲置风险； 公司负债规模增长迅速，有息债务规模较大且以短期债务为主，偿债压力加大。 分析师 姓名：姚 伟 祝 超 电话：021- 邮箱：yaow@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2012]1616 号文件核准，公司于 2013 年 3 月公开 发行 5.5 亿元公司债券，募集资金总额人民币 5.5 亿元，扣除发行费用后，募集资金净额 54,312.50 万元。本期债券的票面年利率为 5.69%，在本期债券存续期限前 3 年固定不变； 第 3 年末如发行人行使上调票面利率选择权，未被回售部分债券存续期限后 2 年票面年利率 为债券存续期限前 3 年票面年利率加上调基点，在债券存续期限后 2 年固定不变。 本期债券的起息日为 2013 年 3 月 7 日，在本期债券的计息期限内，每年付息一次，如 遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日。若投资者放弃回售选择 权，则至 2018 年 3 月 7 日一次兑付本金；若投资者部分或全部行使回售选择权，则回售部 分债券的本金在 2016 年 3 月 7 日兑付，未回售部分债券的本金至2018 年 3 月 7 日兑付。如 遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日。若投资者放弃回售选择 权，则计息期限自 2013 年 3 月 7 日至2018 年 3 月 6 日；若投资者部分行使回售选择权，则 回售部分债券的计息期限自2013 年 3 月 7 日至2016 年 3 月 6 日，未回售部分债券的计息期 限自 2013 年 3 月 7 日至2018 年 3 月 6 日；若投资者全部行使回售选择权，则计息期限自 2013 年 3 月 7 日至2016 年 3 月 6 日。本期债券第一次付息日为2014 年 3 月 7 日。 截至 2013 年 5 月 31 日，募集资金已全部用于偿还银行贷款及补充流动资金。 二、发行主体概况 跟踪期内，公司股本情况、注册资本和实际控制人均未发生变化。 2012 年，公司新增合并范围子公司 33 家，减少合并范围子公司 5 家。截至 2012 年 12 月 31 日，纳入公司合并报表范围的子公司情况如附录四所示。 截至 2012 年 12 月 31 日，公司总资产为446,680.14 万元，归属于母公司所有者权益为 102,749.05 万元，资产负债率为 69.61% 。2012 年度，公司实现营业收入 1,362,673.58 万元， 利润总额 10,700.02 万元，经营活动现金流净额为 25,992.19 万元。 三、经营与竞争 跟踪期内，公司主营业务收入继续保持较快增长势头，2012 年公司主营业务收入达 136.17 亿元，较 2011 年增长 27.49% ，其中饲料业务收入为 123.54 亿元，较 2011 年增长 36.13%；养殖业务收入为 8.03 亿元，较 201