中远海控-市场前景及投资研究报告-沧海横流显本色，正是扬帆搏浪时.pdfVIP

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2021-01-08 发布于广东
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中远海控-市场前景及投资研究报告-沧海横流显本色，正是扬帆搏浪时.pdf

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2021 年 01 月 05 日证券研究报告资源与环境研究中心中远海控 (601919.SH) 买入（首次评级）公司深度研究市场价格（人民币）：13.43 元沧海横流显本色，正是扬帆搏浪时目标价格（人民币）：17.51-17.51 元市场数据(人民币) 公司基本情况(人民币) 总股本(亿股) 122.60 项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 已上市流通A 股(亿股) 86.57 营业收入(百万元) 120,830 151,057 168,928 192,664 201,400 流通港股(亿股) 25.81 营业收入增长率 33.57% 25.02% 11.83% 14.05% 4.53% 总市值(亿元) 1,646.45 归母净利润(百万元) 1,230 6,764 10,370 18,042 15,262 年内股价最高最低(元) 13.43/3.14 归母净利润增长率 -53.79% 449.92% 53.31% 73.98% -15.41% 摊薄每股收益(元) 0.120 0.552 0.846 1.472 1.245 沪深300 指数 5268 每股经营性现金流净额 0.79 1.18 1.73 2.51 2.24 上证指数 3503 ROE(归属母公司)(摊薄) 5.37% 19.13% 24.94% 34.43% 24.79% P/E 33.56 9.55 14.25 8.19 9.68 人民币(元) 成交金额(百万元) P/B 1.80 1.83 3.55 2.82 2.40 13.43 3500 来源：公司年报、国金证券研究所 11.96 3000 10.49 2500 投资逻辑 9.02 2000  集装箱综合物流服务龙头，规模、效益、差异化服务能力领先：公司为中国 7.55 1500 6.08 1000 远洋海运集团旗下集装箱业务运营主体，收购重组中海集运、东方海外后集 4.61 500 装箱船运力提升至目前约303 万 TEU，份额 12.5%位列全球第三；集装箱 3.14 0 码头方面，2019 年总吞吐量与总设计处理能力世界第一，海运与码头板块 6 6 6 6 0 0 0 0 1 4 7 0 领先优势明显：1）通过参控股海内外港口码头提升衔接效率，准班率指标 0 0 0 1 0 0 0 0 2 2 2 2 下的服务质量领先；2 ）单箱收入享有龙头溢价，规模效应+ 网络效应下成本成交金额中远海