pe如何筛选项目.docx

PE 如何筛选项目 不同模式的 PE 机构，筛选项目的方法有一定的差异。在对公司 考察和分析的大方向是基本一致的，只是在具体问题上不同 PE 有不同的侧重点。对投资项目的考察主要有以下几方面： 行业状况 在宏观经济平稳发展的前提下，行业状况决定了公司运营的大 环境。在筛选企业之前， PE 需要对各行业的状况有深入细致的 研究和分析。仔细开展行业研究，确定正确的行业投资方向，成 为决定PE投资成败的首要因素。PE对行业的关注主要集中在行 业规模、成长空间、内部结构变化、竞争程度和进入门槛。 行业全年总销售额是对行业规模进行量化和比较的主要数据。 对 于收购上市公司的 PE 来说，足够大的市场规模是支持其所收购 的企业在未来发展中能够增值的基础。 行业的成长空间也决定了 企业未来的发展。 PE 还要对组成行业各部分的结构有整体把握。 企业的经营和资产状况 收购一家企业之前， PE 通常要关注一下企业的经营和资产状况。 收购基金往往通过银行和垃圾债券做出很高的杠杆， 其中有长期 借款和短期借款。 在投资之前， 收购基金必须要对后续的现金收 入与支付债务所需现金支出进行仔细核算， 寻求通过出售部分业 务部门或者一些资产来获得大笔资金偿还短期借款和部分高成 本债务。 企业的财务状况 企业的财务状况是进行项目筛选的主要参考内容。对于财务数 据， PE 主要关注自由现金流、现金存量、当前市值、负债率、 盈利能力、经营稳定性、收入增长等，重点考察企业的偿债能力 和增长潜力。未来现金流的稳定快速增长成为 PE 最为渴求的企 业品质。企业的存量现金越多，负债率越低，对收购者越有利。 在对盈利能力的考察上， PE 更关注 EBITDA 这个数据，即在扣 除利息、税收、折旧、递延之前的盈利数据。收入的增长趋势反 映了公司未来成长的空间， PE 依靠被收购企业的业绩增长来带 动权益价值的提高。 被收购企业的股票价格决定了整体的收购额 度。在收购的时候， PE 一般都会以高于目标公司的当前价格即 溢价收购。如果股票价格偏高，因为溢价的存在，将使收购价格 更高。过高的股票价格，会导致巨额的资金需求量，在一定程度 上会阻碍收购交易的执行。