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第七章 长期投资决策长期投资决策概述
一、长期投资决策的性质
“资本支出”
二、长期投资决策的特点
投入资金多，时间长，风险大，对企业未来有深远的影
响。
三、分类
1、完整性投资项目：既有固定资产投资，又有流动资
产投资。
2、固定资产投资项目：只有固定资产投资
第二节 长期投资决策需要考虑的因素
因素：货币的时间价值、现金流量、风险因素、资本成
本
一、货币的时间价值
（一）含义
货币时间价值具有以下特点： （1）货币时间价值的表现
形式是价值增殖，是同一笔货币在不同时点上表现出来的价
值差量或变动率；
（2 ）货币时间价值产生于货币被当作资本使用时的资金
运动过程，如果货币没有作为资本纳入资金运动过程，则不
会产生增殖，也不具有时间价值；
（3 ）货币时间价值的大小与时间长短同方向变化，即时
间越长，货币的时间价值越大。与时间长短呈同方向变化的
货币时间价值可以表示为货币增殖的绝对量，也可以表示为
相对量。
（二）计算
1、复利终值和现值的计算
（1）复利终值的计算
复利终值的计算公式可以表示为：
n
F=P （1+i ） =P ·（F/P,i,n ）
（2）复利现值的计算
n n
P=F/ （1+i ） =F ·1/ （1+i ） =F ·（P/F,i,n ） 2、年金终
值和现值的计算（ 1）普通年金
① 普通年金的终值
0 1 2
F =A （1+i ） + A （1+i ） + A （1+i ） +……+A （1+i ）
A
n-2 + A （1+i ）n-1 =A∑ （1+i ）t-1 =A (F A /A,i,n)
例如，如果每年年底存入银行 10000 元，利率为 10%，
复利核算条件下， 5 年后的本利和为：
F =A ∑ （1+i ）t-1 =10000 ×(F /A,10%,5)
A A
=10000 ×6.105=61050
② 普通年金的现值
1 2 n-1
P = A/ （1+i ） + A/ （1+i ） +……+A/ （1+i ） + A/ （1+i ）
A
n =A ∑1/ （1+i ）t =A (P A /A,i,n)
例如，如果 5 年中每年年底从银行取出 10000 元，利率
为 10%，复利核算条件下，现在应当存入款项的金额为：
P =A∑1/ （1+i ）t-1 =10000 ×(P /A,10%,5)
A A
=10000 ×3.791=37910
（2）先付年金
① 先付年金的终值
1 2 n-1
FA′= A′（1+i ） + A′（1+i ） +……+A′（ 1+i ） + A′
（1+i ）n
=A ′∑ （1+i ）t
先付年金终值的计算，可以将其转化为后付年金终值的
计算问题，则先付年金终值的计算公
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