光说IRR，不谈NPV，就是流氓（三分钟彻底搞懂）.pdf

2020/3/12 光说IRR，不谈NPV，就是流氓（三分钟彻底搞懂） 光说 IRR，不谈 NPV ，就是流氓 （三分钟彻底搞懂 ） 原创 阳新芽 投拓狗 日记 2019-07-15 大家好 ，我是 阳新芽 ，关注公众号 ，后 台 回复 1 ，会 自动弹 出新芽微信 ，免费加入投拓社群 ，一起玩耍 ，目前 已有 8000人加入 （或直接添加群管豆芽微信 ：x iny a 532）。 ___ 阳新芽 N O . 7/ 14 IRR对于投拓人员的重要性不言而喻 ，但是 ，往往逼格满满的词汇 ，就更加让人似懂非懂 。 所以 ，新芽觉得有必要就 IRR这个 问题 ，和大家用最简单的语言来说清其真正的内在逻辑。 要搞懂 IRR ，就不得不先从净现值 （NPV ）谈起。 0 1 净现值 现值 （PV ）说的是几年后 的钱 ，放在今天值多少钱 。也就是说 ，三年后 的 133.1块钱 ，在贴现率 是 10%的情况下 ，在今天只值 100块 ，这 100块就是现值 。 净现值 （NPV ）说的是未来投入现值和未来收入现值之 间的差额 。比如说 ，100投资一个项 目， 承诺三年后一次性返现200元 ，而这 100块 ，你是借来的 ，贷款利率是 10% ，那么200元的净现值 就是 200 ÷ （1+10% ）^3=150块 ，那么净现值 =150-100 =50块 。理论上净现值 >0 ，表示项 目 有赚头。 我们再来看一个例子 ：假设两个项 目，初始投资都是 110万 ，贴现率 10% ，预期收入和净现值如 下 （假设项 目投资期都只有3年 ，注 ：图表 中 ，右半边为B项 目，下同） /s?__biz=MzI1MTIzNTQ2NA &mid=2247484220&idx=1&sn=58347cdd7dbd50957444531066f84a04&chksm=e9f75ed… 1/5 2020/3/12 光说IRR，不谈NPV，就是流氓（三分钟彻底搞懂） 上面 的例子 中 ，尽管A项 目、 B项 目最后都获得 150万收入 ，但是 由于 B项 目更早 的取得这些收 入 ，所以B项 目的累计净现值大于A项 目，比A项 目更值得投资。根据案例 ，可以看到 ，其实净现 值 的经 济 含 义 就 是刨 去 资金 成 本 后 的投 资 回报 。 （其 中资金 成 本包 含 两个 因素 ：时 间 、贴现 率 ）。 02 内部收益率 内部收益率 （IRR）说的是累计净现值为0的时候的贴现率。很多人以为 ，内部收益率指的是项 目 的获利水平 ，其实这是不对的 ，内部收益率的本质含义指的是项 目能承受的最大资金成本 （比如 贷款利率）。换句话说 ，你 内部收益率是20% ，而利率是20%的话 ，你一毛不赚。 还是上面这个例子 ，假设现在贴现率变成20% ， 可以看到 ，这时项 目A净现值为负数 ，而项 目B净现值还是正数 ，这说 明项 目A的内部收益率将小 于20% ，而项 目B的内部收益率大于20% ，因为 内部收益率是 NPV为0时候的贴现率。 /s?__biz=MzI1MTIzNTQ2NA &mid=2247484220&idx=1&sn=58347cdd7dbd50957444531066f84a04&chksm=e9f75ed… 2/5 2020/3/12 光说IRR，不谈NPV，就是流氓（三分钟彻底搞懂） 通过具体计算 ，我们发现 ，当贴现率为 17.2%的时候 ，累计净现值 =0。我们就说A项 目的内部收 益率为 17.2%。 同样 ，当贴现率为