教学课件 财务管理--姚琼.ppt

章 节 第一节：利润分配管理概述 第二节：股利理论 第三节：股利政策 第四节：股票分割与股票回购 第一节 利润分配管理概述 利润，是指企业在一定会计期间的经营成果，包括收入减去费用后的净额，直接计入当期损益的利得和损失等。 利润由营业利润、利润总额和净利润三个层次 一、利润构成 营业利润=营业收入 - 营业成本－税金及附加 －销售费用－管理费用－财务费用 －信用减值损失-资产减值损失 ±公允价值变动损益±投资收益 +其他收益 ±资产处置损益 其中：营业收入=主营业务收入+其他业务收入 营业成本=主营业务成本+其他业务成本 比较恰当地反映企业管理者的经营业绩 利润总额＝营业利润+营业外收入－营业外支出 税前利润 即“利得” 即“损失” 净利润＝利润总额－所得税费用 税后利润 （一）依法分配原则 （二）分配与积累并重原则 （三）各方利益兼顾原则 （四）投资与收益对等原则 二、利润分配的原则 利润分配是指企业所实现的利润依据一定的政策进行分割。根据我国公司法规定， 三、利润分配的内容 盈余公积 股利 （一）弥补以前年度亏损 （二）计提法定盈余公积 （三）计提任意盈余公积 （四）向股东（投资者）支付股利 四、利润分配的顺序 第二节 股利理论 股利理论 股利无关论 股利相关论 研究股利分配与公司价值之间的关系问题，探讨企业如何制定股利政策的基本理论 股利理论 一、股利无关论 股利无关论认为，股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响，即公司股东并不关心公司的股价。 二、股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。在现实生活中，不存在无关论提出的假定前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，公司不可能摆脱这些因素的影响。 股利理论 股利 相关论 “手中鸟”理论 信号传递理论 所得税差异理论 代理理论论 第三节 股利政策 法律因素 资本保全约束、资本积累约束 超额累积利润约束 偿债能力约束 现金流量 资产流动性、盈余的稳定性 投资机会、筹资因素 其他因素 一、股利政策的影响因素 公司因素 股东因素 其他因素 控制权、稳定的收入、避税 债务契约因素、通货膨胀 二、股利政策的评价指标 （一） 股利支付率 =公司年度现金股利总额与净利润总额的比率， 或者是公司年度每股股利与每股利润之间的比率 （二） 投资报酬率（股票报酬率或股利收益率） =公司年度每股股利与每股市价的比率 或 低正常股利加额外股利政策 固定股利支付率政策 固定或稳定增长的股利政策 三、股利政策的类型 剩余股利政策 股利政策是确定企业的净利润如何分配的方针和政策。 剩余股利政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的要求，然后若有剩余再用于分配股利。。 （一）剩余股利政策 含义 （1）根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额； （2）按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额； （3）税后净利润首先最大限度地用于满足投资需要增加的股东权益资本数额； （4）满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。 （一）剩余股利政策 步骤 固定或稳定增长股利政策是指公司将每年派发的股利固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。 （二）固定或稳定增长股利政策 机会成本的计算 机会成本是指资金由于投放在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的收益，如投资于有价证券所能获得的利息收入 应收账款机会成本 =维持赊销业务所需资金×资金成本率 式中：资金成本率一般可按有价证券利息率计算； 维持赊销业务所需要的资金数量可按下列步骤计算： 第一，计算应收账款周转率： 应收账款周转率＝日历天数(360)／应收账款周转期 第二，计算应收账款平均余额： 应收账款平均余额＝赊销收入净额／应收账款周转率 第三，计算维持赊销业务所需要的资金： 维持赊销业务所需要的资金 ＝应收账款平均余额×（变动成本/销售收入） ＝应收账款平均余额×变动成本率 * 【例5-2】 假设某企业预测的年度赊销收入净额为300万元，应收账款周转期（或收账天数）为60天，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则应收账款的机会成本可计算如下： 应收账款周转率＝360/60＝6（次） 应收账款平均余额＝300/6＝50（万元） 维