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中美相互开门，放美国三大评级机构进来，意味着什么？ 友情提示 长按二维码联系新民君微信号： xinmin103 新号推荐：请关注《新民学报》长按二维码即可关注 来源 :政经纵横谈昨天，中美同时公布了中美经济合作的 10 项清单，这是同时向对方开门的意思。开门意味着什么？是 要迎接更激烈的竞争！所以，这必然意味着，中美对各自资 产泡沫的拆弹，都要加速。政府以主动给自己加压的方式破 局，是中美两国民众之幸。 1 、中方甚至更自信一点 细看这 10 条清单，给我的感觉是：中美都很自信，中方甚 至更自信一点。 中方开的门，主要在两个领域，一是商品进口。美国牛肉， 美国的天然气，是两大新项，这可以缩小中美贸易顺差一大 笔了。 二是金融领域，有三个方面。第一是允许美国评级 机构进来，这个很大胆。在这个信用为王的时代，信用等级 决定了一个人或者一个国家融资、扩大杠杆能力的天花板。 比如说给某国的国债一个 BBB 级，那么这个国债的风险系 数，就是 100% ，如果给它一个 AA 级，那么它的风险系数 就是 0。级别越高，融资成本越低。要是某个公司债评级调 低了，那么，同样筹 100 元钱，就要多付出好几块的成本。 现在，我们放美国的三大评级机构进来，等于认可它们对国 内资本市场的评级。 当然，我们应该承认， 美国的评级机构， 其专业能力目前全球是公认最好的。放它们进来，压力肯定 是有，以后国内企业杠杆扩张的能力就会受到约束。当然， 好处是，由于美国评级机构的评级，是数十万亿美元外国资 产配置的参考依据，有了美帝的评级，就等于有了唐三藏西 行的通关文牒，会得到更大的吸引资本的机会。第二是允许 美国的电子支付公司申请执照。这是放美国的电子支付进来， 这方面，中国有信心。移动支付的发展，让中国在支付领域 弯道超车，目前中国的移动支付总额，是美国的 50 倍。苹 果已经在中国展开了移动支付，但是现在发现根本玩不转， 当然，未来更多的美国电子支付还会进一步参与进来竞争。 第三是给美国两家金融机构颁发中国银行间债券市场承销 牌照与业务资格。其实，摩根大通今年 2 月已经拿到这个牌 照了，另外一家也早就在审批过程中。美国金融机构多了这 个牌照，业务更完整，有利于它在中国吸引大客户。 2、美 国暂解心魔那么，美国开了什么门？首先是商品贸易方面， 美国会放开中国熟禽的进口，但这并非重点，因为中国对美 货物出口一直是顺差方。更重要的是，美国以后将做到中国 银行业与其他外资银行平等对待，平等对待，意味着他国的 银行在美国能干的，中国银行也必须能干。当然，最重要的 一条是，美方认识到一带一路倡议的重要性，将派代表团参 加 15 号在北京的峰会。这是最意外的地方。我们知道，在 奥巴马时期，不论是对亚投行还是一带一路倡议，美国的态 度是冷淡与疏远。因为它认为，中国是在另起炉灶，再起一 套国际贸易与投资规则，一个新的体系。这就是挑战国际货 币基金组织，世界银行的权威，因为美国在这两个机构都有 实质上的一票否决权，因此这就是挑战美国的权威。作为世 界第一经济大国， 美国暂解心魔， 对一带一路的态度的转变， 将带来很好的示范效应。当然，它想参与进来，也有看看你 到底怎么干的意图。不过，总体来看，这是一个积极良性竞 争的态度。这种态度，是中美关系，超越修昔底德陷阱的前 提，所谓修昔底德陷阱，是指一个新崛起的大国必然要挑战 现存大国，而现存大国也必然会回应这种威胁，这样战争变 得不可避免。 3 、房市所依赖的货币放水，未来将更难看完 中美各自开门的领域，未来挑战与风险不难预知。对中国来 说，挑战与风险主要集中在资产泡沫较大的房市。因为，房 市所依赖的货币放水，未来将更难。这有两个因素。一是未 来中美贸易顺差可能会进一步缩小，而美国是中国顺差的最 大源头， 中美顺差缩小， 很可能意味着中国的外储增幅下降， 外储总额未来可能会慢慢下降。这会导致什么呢？会导致央 行的基础货币增长承压，我们知道，目前央行的基础货币中 大约 70%的部分，是来自外汇储备， 1美元进来， 兑换成 6.9 的人民币，商业银行再以这些基础货币为基础，通过信贷， 衍生出我们所说的信用货币，也就是我们今天所看到的 160 多万亿的 M2 。而这个 M2 则是支撑今天，中国资产价格的 水之源头。 货币的水越多， 水里的资产漂浮得就越高。 越少， 价格就要跌。二是，美国的评级机构进来。我认为，这里有 借助美国评级机构，来约束国内的杠杆的意图。上面我们谈 到了，对被评级者来说，评级高低决定的是融资成本高低； 而对银行、金融机构等投资者来说，资产评级的高低，则关 系着撬动杠杆能力的高低。 100 元钱买了信用等级为 AA 的 资产，由于其风险系数是 0 ，等于这块资产将不会被算到风 险资产里去。所以，这样的高评级资产越多