股指期货套利方桉(现货期货部分).docx

股指期货套利方案(现货一期货部分) 山东老虎资产管理有限公司 一、股票价格指数现货一期货套利原理 股票价格现指与股票价格指数期货之间应该存在固有的平价关系。理论上的股票价格现指与指数期货应存 f( f(T 丄) F t,T 其中，f订为到期日为t的股指期货合约在t期的价格，s为现货指数，r f为无风险利率。 如果股票价格现指与股票价格指数期货合约的报价违背了上述关系，就会产生股指现货一期货之间的套利 机会。 情形1： (T _L) 若Ft,T Ste ，则股指期货相对于目前的股票现货价格被高估，我们可以根据股指期货标的指 数的编制方法买入一揽子股票，并在期货市场上以 尸订的报价等比例开空仓，以完全覆盖现货多头头寸 风险。 开仓完成后，若期货合约报价和现指向均衡价格收敛，则我们可以提前岀售一揽子股票，并买入股指期货 合约，平掉先前的股指期货空头头寸，了结交易。 开仓完成后，股指期货合约报价和现指并未向均衡价格收敛， 我们继续持有头寸，直到期货合约到期清算, 此时期货合约空头头寸与交易所结清差额，同时在股票现货市场上出售相应的一揽子股票，获利了结。 情形2: (T -4.) 若FtT ^Ste ，则股指期货相对于目前的股票现货价格被低估，我们可以根据股指期货标的指 数的编制方法融入一揽子股票并卖岀，同时在期货市场上以F 数的编制方法融入一揽子股票并卖岀，同时在期货市场上以 FtT的报价