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行业深度分析/ 海外科技
内容目录
1. 互联网2020 年回顾 6
1.1. 线上化和数字化加速，催生新的变现机会 6
1.2. 2020 年股价变化 7
1.3. 2020 年互联网行业监管加强 7
2. 电商行业新格局蕴含新机遇 8
2.1. 线上实物零售或恢复常态化增长 8
2.2. 线上渗透率单月峰值突破三成，快消、食品品类呈现结构性机会 10
2.3. 私域电商在快车道，全渠道成为消费新常态11
3. 头部游戏驱动增长，海外市场重要性日益提升 13
3.1. 2020 年游戏市场ARPU 为主要驱动力，“精品化”的要求提升 13
3.2. 2021 年游戏行业高基数压力下，头部游戏接力增长 16
3.3. 海外市场仍然是2021 年开疆扩土的重要阵地 18
4. 线上广告预算随流量结构性变化而迁移 20
4.1. 线上广告市场增速日趋常态化，伴随分配转移 20
4.2. 长视频变现随行业复苏和内容上新反弹，提价长期利好ARPPU 提升 24
4.3. 微信广告长期变现动力充足 28
5. 娱乐直播深入海外市场寻求长期发展；游戏直播望整合后增强协同 29
5.1. 娱乐直播发展重心进一步转向海外市场，国内业务进入调整期 29
5.2. 游戏直播平台强强联合，有望在多领域相互协同 31
6. 投资建议 33
7. 风险提示 33
8. 互联网及子行业估值对比 34
图表目录
图1 ：2020 年股价表现 7
图2 ：中国实物商品网上零售额及名义同比增速（计算值） 8
图3 ：阿里巴巴历年双十一交易额和同比增速 9
图4 ：京东历年双十一交易额及同比增速 9
图5 ：2019 年双十一当天全网B2C 销售额份额 9
图6 ：2020 年11 月1- 11 日全网B2C 销售额份额 9
图7 ：线上实物零售消费渗透率计算值（单月） 10
图8 ：线上实物零售消费渗透率（累计） 10
图9 ： 2019 年不同品类商品的电商渗透率11
图10 ：中国社交电商规模 12
图11 ：中国社交电商规模占总体网络购物市场规模比重 12
图12 ：中国游戏市场实际销售收入 13
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