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（财务预算编制）中南日用 化学品公司资本预算分析 公司理财案例：中南日用化学品公司资本预算分析 1997 年 4 月 14 日上午，中南日用化学品公司正在召开会议，讨论新产品开发及 其资本支出预算等有关问题。 中南公司成立于 1990 年，是由中洁化工厂和南宏化工厂合并而成。合并之时 中洁化工厂主要生产“彩虹”牌系列洗涤用品，它是一种低泡沫、高浓缩粉状洗 涤剂；南宏化工厂主要生产“波浪”牌系列洗涤用品，它具有泡沫丰富、去污力 强等特点。两种产品在东北地区的销售市场各占有一定份额。两厂合并后，仍继 续生产两种产品，并保持各自的商标。1995 年，这两种洗涤剂的销售收入是合并 前的 3 倍，其销售市场已经从东北延伸到全国各地。 面对日益激烈的商业竞争和层出不穷的科技创新，中南公司投入大量资金进行新 产品的研究和开发工作，经过二年不懈努力，终于试制成功一种新型、高浓缩液 体洗涤剂——长风牌液体洗涤剂。该产品采用国际最新技术、生物可解配方制成 与传统的粉状洗涤剂相比，具有以下几项优点：（1）采用长风牌系列洗涤剂漂 洗相同重量的衣物，其用量只相当于粉状洗涤剂的 1/6 或 1/8 ；（2）对于特别脏 的衣物、洗衣量较大或水质较硬的地区，如华北、东北，可达最佳洗涤效果，且 不需要事前浸泡，这一点是粉状洗涤剂不能比拟的；（3）采用轻体塑料瓶包装 使用方便，容易保管。 参加会议的有公司董事长、总经理、研究开发部经理、财务部经理等有关人员。 会上，研究开发部经理首先介绍了新产品的特点、作用；研究开发费用以及开发 项目的现金流量等。研究开发部经理指出，生产长风牌液体洗涤剂的原始投资为 2500000 元，其中新产品市场调查研究费 500000 元，购置专用设备、包装用品设 备等需投资 2000000 元。预计设备使用年限 15 年，期满无残值。按 15 年计算新 产品的现金流量，与公司一贯奉行经营方针相一致，在公司看来 15 年以后的现 金流量具有极大的不确定性，与其预计误差，不如不予预计。 研究开发部经理列示了长风牌洗涤剂投产后公司年现金流量表见表 1 ，并解释由 于新产品投放后会冲击原来两种产品的销量，因此长风牌洗涤剂投产后增量现金 流量见表 2 。 表 1 开发长风牌产品后公司预计现金流量（年） 年份 现金流量（元） 年份 现金流量（元） 1 280000 9 350000 2 280000 10 350000 3 280000 11 250000 4 280000 12 250000 5 280000 13 250000 6 350000 14 250000 7 350000 15 250000 8 350000 研究开发部经理介绍完毕，会议展开了讨论，在分析了市场状况、投资机会以及 同行业发展水平的基础上，确定公司投资机会成本为 10% 。 公司财务部经理首先提出长风牌洗涤剂开发项目资本支出预算中为什么没有包 括厂房和其他设备支出？ 研究开发部经理解释到：目前，“彩虹”牌系列洗涤剂的生产设备利用率仅为55％ 由于这些设备完全适用于生产长风牌液体洗涤剂，故除专用设备和加工包装所用 的设备外，不需再增加其他设备。预计长风牌洗涤剂生产线全部开机后，只需要 10％的工厂生产能力。 表 2 开发长风牌产品公司增量现金流量（年） 年份 现金流量（元） 年份 现金流量（元） 1 250000 9 315000 2 250000