金融项目投资决策与管理(ppt49页)概要.docxVIP

金融：决策与管理 Project Finance: Decision management 投资决菓与投资管理的关系 投资菅理就是为了获得瑕大投资收益， 而对投资活动进行决策、计划、组织、 实施、控制的过程。 》从时间丿帧序上看，投资菅理可大致分为 投资的先期的融资菅理和后期的用资管 理。 投资决策就是对投资项目作出选择的行 为或过程。 Lecture Outline I/3S9?■llllllllllllllll I/3S9?■ llllllllllllllll PARTO PARTO引子 ? PARTO 引子：投资的艺术 ? PART 1 预备知识 ? PART 2 项目的投资决策 ? PART 3 项目的融资管理 投资之堆 步真实商业决朿中，大约1/3最初就是失败的，因为 这些决策从未被执行过。当把那些只得到部分执 行或一开始被采用后来又披放弃的决策考虑在内 时，失败率就攀升到50%。(Nutt) 》微软公司在不久前也有数据显示：趨 过74%的商业项 目 落后于预定计划或 以失败结束.毎年花费74()多亿美元。 投资之重 ＞投资一般要占用大量的资金 厂投资一般对现金流量会产生重大影响 厂投资回报存在不确定性 ＞投资的刚性和一定程度的不可逆性 投资决策之本 ＞投资决菓的科学化Q “人治到法三合” “三级金审制” ＞投资决策三原则Q “风险性.收益性.流动性” ＞投资决策的战略导向 g “主业发展、企业目标.成本” ＞低成本策略与 目 标市场策略 “格兰仕、$142空调、银泰、Wal-Mart.吉利汽 车” ＞先发优势与后发优势 投资决策流程 收益与风险的权衡 (Trade-off) 投资决策框架 投资条件与 投资环境分析 市场分析 政簽分析 自身条件分析 目标一投资决策的一般原则 战略一总体规划 广义投资决策 投资策略 （收益/风险定义）-1策略一决第准则与政策思路 投资分析（收益/风险识别） I计划 备选方案 餐投资决策（狭义） -（收益/风险评价） 数据.信息收集 分析方法与评价指标选择 方案分析比较 是否投资 具体方案 投资时机 投资方式（投资角色.产权形式） 融资方式、财务结构.投资组合 投资方案实施 融资、建设、经营 投资之鉴 纯净水 五大连池”“娃哈哈、农夫山泉、 A非带可乐 五大连池” A银泰与利星 UT-STARCOM A德隆国际 X长虹垄断彩管 Dell PART1预备知识 II3IS?■ 111111111111111 投资的概念 ?投Investment): 为未来的.不确定的预期收益而作出的确定 的现值的牺牲。 ?资产(Asset): 各类主体所拥有的产生未来收入的. 具有货 币价值的经济资源。 ?资本(Capital): 资产的现值(货币形式) ?利息仃nterest): 连接未来收入与资本(现值)的桥梁 货币的时间价值 Time Value of Money 复利的力養 达依尔的国际象棋 /货币之所以具有时间价值，至少有三个因素： (1)货币可用于投资；(2)货币购买力的变化； (3)未来收入的不确定性 》单利：只对本金计葺利息 i.n ?复利：利滚利 (l+i)11 》连续复利：i = e「-l 投资的风险价值 》基本性质：风险报酬率 ＞系统风险与非系统风险 》风险衡量： 离散程度：标准差 置信程度：VaR ＞ CAPM模型 K)= Rr+B|X (K,n-Rf) 现金流量(Cash Flow) A 投资项目 在有效期内发生的各项现金流入与现 金波出的统称.投资决策评价的主要依据之一 ＞现金沫入 营业收入：淨销色收入 残值收入：固定资产报废 流动资金回收：项目纟冬了的流动资严收回 ＞现金流出 投资支出：固定资产投资才口流动资产投资 付现成本：营业成本除去折旧部分 ＞现金净流址 贴现(discount) -=(3 ＞计算现值使诲在将来不同时间发生的现金流可 以上匕较，因而它tn可￡＜被加起来 r-贴现率：用于计算现值的利率(Discount Rate) ?现值的计算又称为现金流贴现(DCF)分析 ＞假设 DF = (1 + “t ?那么 PV = 15,(XX)x(l + ().05 尸=11,752.89 码=15,000,厂=5%昇=5 多期现金流 ”年金(Annuity):—系列定期发生的固定数迢的现金流 永续年金 普通年金 先付年金 加权平均资本成本(WACC) 从 uu = (%)爲(1_门+ (%). ＞扌旨项目从各种渠道取诲的资金所平均付出的 代价。 ＞大小取决于资金来源的构成及各种筹资渠道 的资本成本 ＞加权平均资本成本是项 目 投资的瑕低收益率, 基准折现率必须大于加权平均资本成本。 PART 2项目的投资决策 投资决策方法一览 》净现值法(Net Present Va