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第二章 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: Vu = AXPVIFAi,?X (1 + i) =1500XPVIF/U. sX (1 + 8%) =1500X5. 747 X (1 + 8%) 二 9310. 14 (元) I大I为设备租金的现值大于?设备的买价，所以企业应该购买该设备。 解:(1)查 PVIFA 表得:PVIFA啄 8 = 4.344。由 PVA” = A - PVIFAi. ? 得: A = PVAn / PVIFAi, n =1151. 01 （万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 da PVAn = A ? PVIFAi. n得：PVIFAi, n =PVAn / A 则 PVIFA咏 n = 3. 333 查PVIFA表得： PVIFA叽 5 = 3.274, PVIFA呱 6 = 3. 685,利用插值法: 年数 年金现值系数 L □ 3. 274 n 3. 333 6 3. 685 由以上计算,解得：n = 5. 14 （年） 所以，需要5. 14年才能还清贷款。 解：（1）计算两家公司的预期收益率: 中原公司=KP + K2P2 + K3P3 二 40% X 0. 30 + 20% X 0. 50 + 0%X0. 20 二 22% 南方公司二 K,Pi + K2P2 + K$3 =60%X0. 30 + 20%X0. 50 + (-10%) X0. 20 （2）计算两家公司的标准差: 中原公司的标准差为： 7 = 7（40%-22%）2 x0.30 + （20%-22%）2 x0.50 + （0%-22%）2 x0.20 = 14% 南方公司的标准差为： （7 = 7（60%-26%）2 x0.30 + （20%-26%）2 x0.20 + （-10%-26%） 解：根据资本资产定价模型：/?产心 解：根据资本资产定价模型：/?产心+0,（心-心），得到四种证券的必要收益率为: （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV 二 14% /22%=0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98% / 26% =0.96 山于中原公司的变界系数更小，I大1此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 解：股票 A 的预期收益率=0. 14X0. 2+0. 08X0. 5+0. 06X0. 3=8. 6% 股票 B 的预期收益率二0. 18X0. 2+0. 08X0. 5+0. 01X0. 3=7. 9% 股票 C 的预期收益率二0. 20X0. 2+0. 12X0. 5-0. 08X0. 3=7. 6% 众信公司的预期收益二2000x S，6^+7-9^+7-6%- = 160.67万元 Ra = 8%+ 1.5X17%Rb 二 8%+ 1.0X14%+0.4X10.4%6.解? ( 1)(2)Rd Ra = 8% + 1.5X 17% Rb 二 8% + 1.0X 14% +0.4X 10.4% 6. 解? ( 1) (2) Rd = 8% +2.5X 市场风险收益率 23% 二 Kn-RF 二 13%-5% 二 8% 证券的必要收益率为：R严 =5% + 1.5X8% 二 17% （3）该投资计划的必要收益率为： =心+0,心—心） =5% + 0.8X8% = 11.64% 山于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。 （4）根据尺=心+0.（/?忖一心），得到：B=（12.2%—5%） /8%=0.9 7.解：债券的价值为: y = 1 (1 +加(1 + ^)2 (1 + 力“ (1 + 沙 ” r M =1 (PVIFA/ + M(PV%J =1000X12%XPVIFAi3v. 5 + 1000XPVIF咏 8 =120X3. 352 + 1000X0. 497 =899. 24 (元) 所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。 案例题 案例一 根据复利终值公式计算： 365x? FV=6x（l + l%）〒x x（l + 8.54%）21 =1260（亿美元） 设需要门周的时间才能增加12亿美元，贝I」： 12=6X （1 + 1%） 计算得：n = 69. 7 （周）~70 （周） 设需耍n周的时间才能増加1000亿美元，贝IJ： 1000=6X （1 + 1%） n 计算得：n^514 （周）心9. 9 （年） 这个案例的启示主要有两点： （1） 货币时间价值是财务管理中一个非曲重耍的价值观念，我们在进行经济决策时必 须考虑货币时间价值因素的影响； （2） 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的吋间价值一般都是按复利 的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差