华天科技-市场前景及投资研究报告：产线日臻完善，高景气度.pdf

产线布局日臻完善，高景气度下未来已至 [Table_CoverStock] — 华天科技 （002185.SZ ）深度报告 [Table_ReportTime] 2021 年1 月22 日 [Table_CoverAuthor] [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 产线布局日臻完善，高景气度下未来已至 公司研究 [Table_ReportDate] 2021 年1 月22 日 本期内容提要: [Table_ReportType] [Table_Summary] 深度报告 华天科技：深耕封测领域数年，成长为全球封测巨头：公司主营半导体集 成电路封装测试业务，依托天水基地、华天西安、华天昆山、Unisem、华天 [Table_StockAndRank] 华天科技(002185.SZ) 南京五大封测基地，涵盖引线框架类、基板类、晶圆级三大类封测产品。公 投资评级 买入 司2019 年全球封测行业市占率增至4.4%，全球排名第六，国内第三。而利 润表现更为突出，2020 年前三季度实现归母净利润 4.47 亿元，同比 +166.93%，当下封测景气度高涨，有望助力公司业绩继续攀升。 大陆晶圆厂扩建步履加快，封测环节迎黄金机遇期：“半导体产业转移+ [Table_Chart] 华天科技 沪深300 ”推动大陆晶圆厂扩建加速，仅以过去三年披露过的投资额项目，本 100% 土晶圆厂及IDM 建成、在建、规划产线共有21 条，累计投资额超4000 亿 50% 元。公司作为大陆龙头封测厂将充分发挥协同效应，有望复刻台湾地区封测 厂与晶圆厂共成长的路径。 0% 01-20 04-20 07-20 10-20 高景气度催生涨价潮，公司传统封测产线满载：传统封测目前仍然占据主 -50% 要市场份额，公司在天水、西安基地进行布局，目前订单饱满，产线满载， 为公司业绩奠定坚实基础。根据公司披露数据，其传统封测产能为326 亿片 资料来源：Wind，信达证券研发中心 /年，具备产能规模优势，涨价潮中亦将深度受益，业绩弹性凸显。 迈向东部前沿，持续加码先进封装：公司紧跟市场需求，在昆山基地、南 [Table_BaseData] 公司主要数据 京基地布局先进封装。（1 ）昆山基地：智能手机多摄、ADAS 以及安防等领 收盘价（元） 14.25 域对CIS 芯片需求大增，昆山基地在TSV-CIS 芯片封装具备国际领先的水 52 周内股价 7.72-20.80 平，将充分受益于CIS 芯片封装业务。（2 ）南京基地：聚焦存储器、MEMS、 波动区间(元) 人工智能等产品封装，2020.7 一期项目正式投产。以长江存储、长鑫存储、 最近一月涨跌幅(％) 4.63% 兆易创新为代表的本土厂商正在引领国产存储快速崛起，而公司掌握