力量能源-市场前景及投资研究报告-煤质优，运输便捷，盈利能力强,综合性煤炭企业.pdf

[Table_Industry] 证券研究报告/公司深度报告 2021 年 01 月20 日 力量能源(1277.HK)/煤炭开采 煤质优，运输便捷，一家盈利能力强的综合性煤炭企业 [Table_Title] [Table_Finance] 评级：增持(首次) 公司盈利预测及估值 指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,443 2,736 2,986 3,480 3,745 增长率yoy% 39.7% 12.0% 9.1% 16.6% 7.6% 净利润 807 833 933 1,215 1,323 增长率yoy% 49.4% 3.3% 11.9% 30.2% 8.9% 每股收益（元） 0.10 0.10 0.11 0.14 0.16 净资产收益率 45% 37% 31% 32% 28% P/E 3.7 3.6 3.2 2.4 2.2 PEG 0.1 1.1 0.3 0.1 0.3 备注：股价为 1 月19 日收盘价 投资要点  公司简介：稀缺的综合煤炭企业，业务涉及煤炭全产业链。公司商业活动 覆盖整个煤炭产业链，由煤炭生产及入洗，经过煤炭装载和运输，直至煤 炭贸易为止。公司主要利润来源于大饭铺煤矿，肖家庄装载站将公司自产 煤以及外购煤通过大准铁路经大秦线输往秦皇岛港，集团位于秦皇岛的煤 炭贸易中心助力公司实现多元化销售。2019 年，公司实现营业收入 27.4 [Table_Profit] 基本状况 亿元 （+12% ），实现权益净利润8.33 亿元 （+3% ）。 总股本(百万股) 8,430.0  公司煤质资源卓越，获评绿色安全一级矿井。大饭铺煤矿位于鄂尔多斯准 流通股本(百万股) 8,430.0 格尔旗，核定产能510 万吨/年，总储量为 1.61 亿吨，是一类低瓦斯井工 市价(港元) 0.42 矿井，原煤含硫量、灰分含量、含水量等指标显著优于行业平均，自产动 市值(百万港元) 3540.6 力煤产品「力量 2 」是北方港口品牌煤种。公司连续五年被评为内蒙古准 格尔旗「A 类煤矿」，入选国