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欢迎阅读 欢迎阅读 内部真题资料，考试必过，答案附后 【单选题】美式看涨期权允许持有者（ ）。 在到期日或到期日前卖出标的资产 B.在到期日或到期日前购买标的资产 C.在到期日卖出标的资产 D.以上均不对 【答案】B 【解析】美式期权是指可以在到期日或到期日之前的任何时间执行的期权。看涨期权是购 买标的资产的权利。因此，美式看涨期权允许持有者在到期日或到期日前购买标的资产。 【单选题】看涨期权的买方具有在约定期限内按（ ）买入一定数量金融资产的权利。 A.市场价格 B.买入价格 C.卖出价格 D.约定价格 【答案】D 【解析】看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产 的权利。这里的 固定价格”也就是指约定价格。 【多选题】按期权合约赋予其持有者行使权力的时间，可将期权划分为（ ）。 A.看涨期权 B.看跌期权 C.欧式期权 D.美式期权 【答案】CD 【解析】按照期权执行时间分为欧式期权和美式期权。 【单选题】到期日相同的期权，执行价格越高（ ）。 A.看涨期权的价格越低 B.看跌期权的价格越低 C.看涨期权的价格越高 D.看涨期权与看跌期权的价格均越低 【答案】A 【解析】到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越 高。 【单选题】执行价格相同的期权，到期时间越长（ ）。 A.看涨期权的价格越低 B.看跌期权的价格越低 C.看涨期权的价格越高 D.看涨期权与看跌期权的价格均越高 【答案】D 【解析】执行价格相同的期权，到期时间越长，期权的价格越高，无论看涨期权还是看跌 期权都如此。注意本题是单项选择题，只能选出一个最佳答案，尽管选项 C也是正确的，但最佳 的答案应该是选项D，因为选项D提供的信息量更大，包括的内容更全面。 【例】某投资者购买了 1000份执行价格为35元/股的某公司股票看跌期权合约，期权费为 3 元/股， 试计算股票市价分别为30元/股和40元/股时该投资者的净损益。 【答案】（1）当股票市价为30元时： 每份期权到期日价值=Max （执行价格-股票市价，0） =Max （35-30，0）=5 （元） 每份期权净损益=到期日价值-期权价格=5-3=2 （元） 净损益 +2x1000=2000 （元） （2）当股票市价为40元时： 每份期权到期日价值=Max （执行价格-股票市价，0） =Max （35-40，0）=0 每份期权净损益=到期日价值-期权价格=0-3=-3 （元） 净损益=-3x1000=-3000 （元） 【例】下列表述正确的是（ ）。 A.看涨期权买方损益的特点是，净损失有限（最大值为期权价格） ，而净收益却潜 力巨大 欢迎阅读 欢迎阅读 确定确定 确定 确定 确定 看跌期权买方损益的特点是，净收益有限(最大值为期权价格) ，而净损失却不 ，而净损失却不看跌期权卖方损益的特点是，净收益有限(最大值为期权价格) ，而净损失却不 【答案】ABD 8.【例】股票加看跌期权组合，称为( )。 A.抛补看涨期权 B.保护性看跌期权 C.多头对敲 D.空头对敲 答案：B 【解析】股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。因为单独投资于股票风险很大，如果同 时增加看跌期权，可以降低投资的风险。 9.【例】如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时，对 投资者非常有用的一种投资策略是( )。 A.抛补看涨期权 B.保护性看跌期权 C.对敲 D.回避风险策略 答案：C 【解析】如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时， 对投资者非常有用的一种投资策略是对敲。 因为无论将来价格的变动方向如何，采用这种策略都会 取得收益。 10.【例】某投资人购入1份甲公司的股票，同时，购入该公司的 1份看跌期权。已知购入时股 票价格为40元，期权价格2元，执行价格40元，1年后到期。该投资人预测1年后股票市价变动 情况如下： 股价变动幅度(%) r -20 n -5 5 20 概率 r 0.1 0.2 1 0.3 0.4 要求： 1?根据以上资料，计算如下指标(不考虑交易费用)： 单独投资股票的预期收益； 单独投资期权的预期收益； 股票加看跌期权组合的预期收益。 2?分析判断该投资人采取的是哪种投资策略？采取这种投资策略的优点和缺点是什么? 【答案】 1. 股价变动 (%) -20 -5 5 20 概率 0.1 0.2 0.3 0.4 股票收入 40X (1-20%) =32 40X( 1-5%) =38 40X( 1+5%) =42 40X (1+20%) =48 期权收入 40-32=8 40-38=2 0 0 组合收入 32+8=40 40 42+0=42 48 股票净损益 32-40=-8 38-40