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2007 《财务管理》考试大纲——知识点讲解 1、长期持有、股利固定增长的股票估价模型公式 “V=D1/（K-g）”的推导过程 2、股票估价模型中的 “d0”和“d1”区别的 二者的区别具体如下： （1）“d0” 和“d1的”本质区别是， 与“d0对”应的股利 “已经发放 ”，而与 “d1对”应的股利 “还未发 放； （2）“d0的”常见叫法包括 “上年的股利 ”、“刚刚发放的股利 ”、“本年发放 的股利 ”、“当前的每股股利 ”、“今年刚分配的股利 ”； （ 3）“d1的”常见叫法包 括 “预计的本年股利 ”、“第一年的股利 ”、“一年后的股利 ”、“第一年预期股利 ”、“本年将要发放的股利 ”。 - 1 - 3、 金 价 系数 的关系 先来看一下各种系数的数学表达式： 所以，在利率和期数相同的情况下，很容易看出下列关系： （1）复利 系 数×复利 系数＝ 1 普通年金 系数 × 本回收系数＝ 1 普通年金 系数 × 基金系数＝ 1 （2）普通年金 系数＝ [1－复利 系数 ]/ i 普 通年金 系数＝ [复利 系数－ 1]/ i （3）即付年金 系数＝普通年金 系数 ×（ 1＋ i ） 即付年金 系数＝普通年金 系数 ×（1＋i ） （4） 复利 系数 ×普通年金 系数＝普通年金 系数 复利 系数 ×普通年 金 系数＝普通年金 系数 4、 延年金 延期的确定 我 知道普通 年金的 金流量 如下： 0—1—2—3－??A A A?? 可 ，普通年 金从 0 点开始算，但是第一期流量 生在 “1 ”点。本年年初与上一年年末是一 个 点， 所以， 如果 延年金在年初开始有流量， 延期＝第一次出 流 量的年份 -2； 如果 延年金在年末开始有流量， 延期＝第一次出 流量的 年份 -1. 5、剩余股利政策下， 金股利的 算 剩余股利政策下， 算 放的 金股利， 不需要考 年初未分配利 和 提的法定公 金， 只是按照需要的 益投 确定留存收益，根据留存收益确定 放的股利， 以保持目 本 构不 ， 如果在需要 的 益 金之外考 年初未分配利 等因素， 企 本 构就会 生改 ， 也就 背了剩余股利政策的目 。 上企 因 和 提公 金而留存的收益也属于企 留存收益的一部分。 6、 放股票股利后股 益各 目的 算 做 最好先按照以下 序 算：股票股利金 —— 股本增加 —— 本公 增加 （股票股利金 -股本增加 ）—— 放后的未分配利 （ 放前的未分配利 -股票股利金 ）；然后再根据 - 2 - 原各项目数据和增减数确定发放后的各项目的数额。 7、增加筹资后，普通股资金成本的计算 假如增发普通股，按照同股同酬的原 则，普通股资金成本用新股票发行价格 （一般就是发行新股时的市价） 计算； 假 如增发债券，且没有提到股价变动情况， 普通股资金成本用股票发行当时的发行价 格计算； 假如增发债券， 且提到股价或风险变动情况， 普通股资金成本用变动 后的市价计算。 8、内插法 9、项目年营运成本、年总成本与年经营成本 年营运成本即年总成本，包括付 现成本和非付现成本。年经营成本仅指付现成本。年营运成本＝年经营成本 +折旧 等非付现成本。 净利润＝（营业收入－总成本） ×（1-所得税税率）＝（营业 收入 -经营成本 -折旧与摊销） ×（1-所得税税率）＝营业收入 -经营成本 -折旧与摊销 -所得税。 所以，经营期某年净现金流量＝净利润 +折旧与摊销＝营业收入 -经 营成本 -折旧与摊销 -所得税 +折旧与摊销＝营业收入 -经营成本 -所得税。 - 3 -