20180409-中信证券-美的集团-000333-投资价值分析报告:以“智能”再起步.pdfVIP

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证 美的集团 (000333)投资价值分析报告 券 研 究 以“智能”再起步 报 告 / 公 2018 年4 月9 日 买入 (维持) 司 当前价:53.01 元 投资要点 研 目标价:65.60 元 究  公司概述:科技集团新贵,以“智能”再起步。公司原以家电为主业,通 中信证券研究部 / 过收购库卡,布局智能家居、新零售、智能物流后成功升级为科技集团。 家 当前,公司家电业务全球第一,机器人与自动化业务中国第一、全球第四, 陈俊斌 电 智能家居与数字化运营国内领先,公司已经打造出涵盖上游智能化生产、 电话:010 行 中端智能硬件、下游智能物流,以及工业互联网贯穿上下游的全产业链智 业 能化体系。 邮件:chenjb@ 执业证书编号:S1010512070001  智能家居业务:行业进入爆发期,公司系国内龙头,以单品突破到最终布 局整套平台。2017 年,中国智能家居销售908 亿元左右,预计2021 年达 联系人:汪浩 4369 亿元,行业进入爆发期。公司是国内智能家居龙头,利用自身硬件产 电话:010 品全球第一、大部分细分单品国内前三的优势,逐一单品突破,预计未来 邮件:wanghao7@ 三年智能冰箱、智能空调等单品加快落地。此外,公司横向跨品类拓展, 除基本家电产品外,已经向全屋智能八大板块拓展,包括安防、医疗、健 康生活等产品,定制化全屋智能产品已经向别墅、大户型落地。 相对指数表现  机器人业务:收购库卡跃升国内机器人龙头,打造全产业链智能化。2017 沪深300 白色家电Ⅲ(中信) 年,通过收购德国库卡成为国内最大的机器人与自动化公司。除中国千亿 115% 美的集团 级机器人潜在市场外,公司正借力库卡纵向、横向打造智能化,发力人机 95% 新世代:纵向联合中端智能家居、美云智数、安得智联等,打造从生产到 75% 产品再到物流的全产业链智能化,推动全价值链卓越经营;横向除现在主 55% 要为汽车机器人外,拓展到消费类机器人,如今年AWE 投放的医疗机器人 等。 35% 15%  原有主业:传统家电增长稳健,经营管理效率提升。20

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