20180115-东兴证券-美的集团-000333-调研简报：多元化布局的“智”造龙头.pdfVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 多元化布局的“智”造龙头 2018 年01 月15 日 强烈推荐/维持 东 ——美的集团（000333）调研简报 美的集团 调研简报 兴 证 报告摘要： 郑闵钢 券 010 zhengmgdxs@ 股 美的集团是一家全球化科技集团，是国内唯一一家家电行业全产业链、全 执业证书编号: S1480510120012 份 产品线的家用电器龙头企业。美的紧跟市场发展适时调整经营策略，在中 国家电行业发展至今的各个阶段，都体现了其独特的核心竞争力。 有 交易数据  紧跟市场变化，创建全球化品牌集群点。美的集团紧紧把握家电行业不 限 52 周股价区间（元） 60.8-28.2 公 同发展阶段特点，适时调整政策及策略，实现了集团的持续性成长。当 总市值（亿元） 3981.5 司 前阶段美的着力并购高新技术型企业和国外高端家电制造商，打造高端 流通市值（亿元） 3852.8 证 化、全产业链品牌集群。 总股本/流通A 股（万股） 654853/633685 券  坚持研发与创新，打造全产业链多元化产品线。产品优先，美的持续加 流通 B 股/H 股（万股） / 研 大研发投入与产品开发，构建具备全球竞争力的研发体系，以及深化多 究 元化业务发展体系；布局机器人产业，开辟第二跑道。 52 周日均换手率 0.55 报  践行效率驱动，完善内部管理机制和上下游协同体系。美的公司已形成 52 周股价走势图 告 了成熟的职业经理人管理体制。使用业绩为导向的考评与激励制度，为 公司职业经理人的锻炼与成长提供平台。多管齐下构建围绕 T+3 产销模 式的高效率生产销售系统。 公司盈利预测及投资评级。我们预计公司20 17 年-2019 年的营业收入分别 为 2371.42 亿元、2753.08 亿元和 3075.19 亿元，净利润分别为 195.02 亿元、230.77 亿元和262.34 亿元。基本每股收益分别为2.75 元、3.29 元 和3.78 元，对应 PE 分别为22.12,、18.45、16.10 倍。维持公司“强烈推 荐”评级。 风险提示：原材料价格、汇率大幅波动，市场销量不达预期。 财务指标预测 资料来源：东兴证券研究所 指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E