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课程：《计量经济学》 光大银行上市公司股票价格贝塔系数估计 班 级：11 金融六班 姓 名：刘展斌 学 号：1101010623 1 光大银行上市公司股票价格贝塔系数估计 一 、绪论 源于资本资产定价模型的 系数是证券系统性风险的度量指标，是用以度量一项资  产的指针，是用来衡量一种证券或一个相对总体市场的波动性（volatility）的一种 工具。 它的作用： a、 系数是反映证券或者证券组合对市场组合方差的贡献率；  b、  系数是反映证券或者证券组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性； c、 系数是衡量证券承担系统风险水平的指数。  二、  系数相关理论 2.1 CAPM 模型中的 系数 CAPM 是诺贝尔经济学奖获得者威廉 ·夏普(William Sharpe) 于 1970 年在他的著 作《投资组合理论与资本市场》中提出的。他指出在这个模型中，个人投资者面临着 两种风险： 系统性风险（Systematic Risk)：指市场中无法通过分散投资来消除的风险。比 如说：利率、经济衰退、战争，这些都属于不可通过分散投资来消除的风险。 非系统性风险（ Risk）：也被称做为特殊风险（Unique risk 或 Idiosyncratic risk），这是属于个别股票的自有风险，投资者可以通过变更股票投资组合来消除的。 从技术的角度来说，非系统性风险的回报是股票收益的组成部分，但它所带来的风险 是不随市场的变化而变化的。  系数的研究始于资本资产定价模型，其表述为 R  R   (R  R ) (1) i f i m f 其中，R 为第 i种资本资产或资产组合的收益率，R 为资本市场的无风险收益率， i f 2 Rm 为资本市场的市场收益率， 为第 i 种资本资产或资产组合的β系数，在计算时由 i 下式给出 cov(R ,R ) i  i 2 m （2）  m  系数表示收益率变动对市场组合收益率变动的敏感程度，因此 可以用来衡量 i 该证券的系统风险的大小。在其他变量保持不变的情况下,  越大, 该证券的系统风 i 险就越大，其预期收益率也就越高。 对 (1)式进行变换后,可以得到 R  R (1  )   R (3) i f i i m