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浅析企业股票筹资风险与防范 摘要：选择合理的融资方式，使各种资金来源和资本配比保持合理的比例，即是企业提升核心竞争力、提高经营绩效的必要条件，也是企业财务战略管理的核心。企业应充分利用有利的筹资条件，综合考虑筹资成本、筹资风险、筹资结构、资本市场状况等，从企业的资本来源和资本结构出发，在不同阶段选择不同的筹资方式，以满足其发展的需要。发行股票是股份有限公司筹措资金普遍而重要的手段，但要想通过发行股票筹措到所需资金，还要充分认识到股票筹资中存在的风险，同时要采以积极有效的措施加以防范，这样才能达到股票筹资的目的。 关键词： 企业；筹资方式；股票筹资;风险防范 随着市场经济的进一步发展，上市企业在增加就业岗位，缓解就业压力，实现科技创新与成果转让等方面发挥越来越重要的作用。然而，大多数的企业都面临着筹资难的困境，严重阻碍其发展。 企业的筹资管理有两个目标：一是满足企业资本的需要，提高资本利用效率;二是降低资本成本，控制财务风险。资金是企业的血液，筹集足够的资金，是企业生存和发展的需要。只有在筹资环节上做足功夫，企业才能站稳脚步。对市场经济条件下上市企业筹资方式的研究，有助于企业在拓宽筹资渠道和筹资方式上采取有效措施，为企业筹措资金寻找更多的突破，从而保证我国上市企业健康快速发展。 一、我国企业筹资渠道和筹资方式 企业筹集资金是指企业向外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。筹资渠道是指筹集资金的来源和通道，体现着所筹集资金的源泉和性质。当前企业的自己来源渠道主要有政府财政资金与国资部门资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业单位资金、民间资金、企业自留资金以及外国和中国港澳台资金。 筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，体现着不同的经济关系（所有权关系或债权关系）。企业的筹资方式一般有以下七种：吸收投入资本、发行股票、企业内部积累、银行借款、发行企业债券、融资租赁、商业信用。 选择股票筹资的原因 在我国上市公司筹资实践中，二十世纪八十年代，随着我国新兴证券市场的诞生，在证券市场上股票筹资增长迅速，公司对股票筹资十分热情，具有明显的股票筹资偏好，如果股票发行与上市条件宽松，肯定是将股票发行放在最优先的位置上。企业筹资渠道和筹资方式的选择是一个纷繁复杂的问题。企业在选择股票筹资方式及来源时，应根据企业生产经营的规模慎重合理地进行选择，在选择时应结合以下几个因素： （一）筹资数量 一般来说，大型企业由于大量需要生产资金，其资金主要用于扩大生产规模，开发新产品及技术改造等方面，因而在选择筹资方式时，应选择能够提供大量资金且期限较长的长期筹资方式时，比如债券、股票等。发行债券和股票可以筹集到大量的资金，但对于企业的发行条件要求严格且程序复杂，往往一些大规模的股份制公司，集团公司会优先考虑这类筹资方式。而且发行股票和债券都需要有一定的发行费用，对于大企业来说可谓抛砖引玉，但对于中小企业来讲就得不偿失了。 筹资成本是一种综合性的成本，筹资方式不同，资金成本就会有所不同。筹资成本的出现是衡量企业筹资方式优劣的重要标准，同时也是分析、比较各种筹资方式的依据之一。 企业的内部融资方式的主要资金来源是留存收益和折旧即内部资金的积累。内部积累的筹资成本产生于机会成本。它是众多筹资方式中筹资成本最低的一种。企业外部融资可以分为直接筹资方式和间接筹资方式。在直接筹资方式中，发行债券筹资占有的比重远远大于发行股票筹资，突出显示了债券筹资对资本结构的影响。 发行股票筹资已成为我国上市公司偏好的一种筹资方式。这正好与西方发达国家的企业所持观念背离。他们认为发行股票的资金成本与发行债券相比要高。但是我国上市公司却恰恰相反，偏好股权筹资方式。这是因为一来我国企业的融资格局一直是以间接筹资为主，直接筹资为辅;二来利用股权筹资筹措到的资本具有永久性，无需归还且没有利息负担。 （二）筹资风险 企业筹资风险所面临的风险主要包括两个方面：一是企业自身经营的风险；二是资金市场上存在的固有财产风险。 经营风险是公司未来经营收益、支付息税前利润本身所固有的不确定性风险。影响企业经营风险的因素很多，如产品需求、价格变动、经营杠杆效应等。但这些因素在一定程度上是可以控制的。而另一种在企业筹资时无法控制和避免的便是财务风险。 财务风险是有财务举债经营引起的，它是企业承担的超过股票风险的额外风险。财务举债经营会使企业税后利润、盈余大幅度变动；增加了破产的机会。一般来说，利用股票筹资由于没有固定到期日不用支付固定的利息。因此，这种筹资实际上不存在不能偿付的风险，财务风险最小。 （三）资本结构 1.资产结构 资产结构会以不同的方式影响企业的筹资来源。拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹资筹集资