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当前中国通货膨胀趋势下的宏观调控手段分析 摘 要： 就当前我国存在的通货膨胀迹象，本文归纳了推动通货膨胀的几个主要因素， 并 分析 了通货膨胀下应采取的宏观调控手段。进一步指出，当前 中国 国情下，加息未必会起到好的调控效果，而行政性干预是需要借助的重要手段 关键词：通货膨胀；宏观调控；加息；CPI； 一、当前中国通货膨胀趋势的判断进入 2004 年以后，中国 经济 由通货紧缩逐步转向了通货膨胀，经济生活中通货膨胀的迹象十分明显，从居民消费价格指数来看，2003 年 1－8 月，全国居民消费价格总水平同比 （去年同月＝100）上涨小于 1?，9 月开始上升，同比上涨超过 1?，12 月达到 3.2?。自2004 年 6 月以来至 9 月，CPI 已经连续 4 个月同比增长超过 5?以上，环比价格也在不断上涨，表明物价在动态上依然保持温和上涨趋势。在此轮价格上涨中，粮价上涨最为明显， 从 2003 年 10 月开始至今，粮、油、肉、蛋价格全面上涨，其中粮食上涨幅度达到了 30? 以上，受此 影响 ，食品类出厂价格比去年同期上涨 10?左右。由于 CPI 指数构成中食品占 34?，直接带动 CPI 的上升。煤炭、木材、钢材、原油等基础原材料和能源价格持续上涨，带动生产资料和 工业 品价格上扬。2004 年 4 月，原材料、燃料、动力（与 2003 年同月相比）购进价格上涨 10.5?，5 月份上涨 11.2?，1－5 月累计上涨 9.4?，致使工业品出厂价格上涨 4.3?。与此同时，衣着、家庭设备用品、 交通 通讯等工业制成品和服务品的价格并没有明显上涨，某些反而有所下降。数据显示，我国存在一定的通货膨胀迹象，目前 通胀率已近 5?，主要是粮食、食品、以及能源、原材料等价格，工业消费品价格并没有明显上涨。通货膨胀尚完全未成为经济生活中的普遍现象。 二、当前中国通货膨胀趋势的推动因素第一，国内投资增长强劲进入 2003 年，全 社会 固定资产投资增长率突然从 2002 年的 16.1?跳升到 26.7?，投资增长主要集中在三个方面：一是房地产，增长 29.7?，二是汽车，增长 87.2?，三是建材，钢材投资增长 96.5?，电解铝投资增长92.5? ，水泥投资增长 121.9?。 2004 年 1－6 月，固定资产投资累计完成 26082，同比增长 28.6。比去年同期增长 34.8?。一方面，投资的强劲增长是拉动总需求乃至通货膨胀的直接动力，另一方面，也导致原材料、燃料、电力等供应不足，成为拉动价格上涨的重要因素。第二，货币供应与信贷大幅增加 1998 年－2001 年间 M1 和 M2 的平均年增长率在 14? 左右，2002 年开始明显加快，两项指标同时增长 16.8?，2003 年在 9 月份央行调高存款准备率（从 6?到 7?）锁定 1500 亿资金的情况下，M1 和 M2 仍分别增长 18.7?和 19.6?，2004 年 1 季度分别增长 20.1?和 19.1?。存款与贷款也不断增长，2004 年 1 季度 金融 机构本外币各项存款增长 19.6?，累计增加 1.2 万亿元，其中人民币存款同比多增 1128 亿元，增幅达 21?。全部金融机构本外币贷款增长 20.7?，累计增加 9131 亿元，比去年同期多增696 亿元；其中，人民币贷款增长 20.1?，同比多增 247 亿元。这些都是诱导货币供应过量，引起通货膨胀上升的因素。第三，粮食减产与库存减少 1999 年以来，中国粮食生产连续减少，不能满足当年消费，又由此导致库存连续大幅下降，其中 2003 年中国粮食库存不足年度消费量的 30?，处于 1974 年以来的最低水平，粮价存在着明显的上涨压力。第 四，国际性因素的带动高善文（2004）的 研究 表明，中国可贸易部门的价格水平主要（ 71?）受全球主要工业国家经济增长情况驱动，此外，国际能源价格波动和美元汇率变化也对此产生明显影响。在全球化趋势日益显著的条件下，我国的通货膨胀也不能完全脱离国际背景。近两年来世界经济加快了复苏的步伐，以美国为首的西方国家工业增长率的变化增加了中国物价水平上升的压力。IMF 已调高了对 2004 年全球经济增长速度的预测（由4.1?变为 4.6?，其中美国由 3.9?变为 4.6?），美国经济则继续了连续 11 个季度的扩张趋势，房地产、汽车市场呈现出繁荣景象，2003 年美国扣除食品和能源价格的核心消费者物价指数为 1.4?，2004 年 5 月美国消费者价格比 2 月上升了 1.7?，进一步影响我国物价走势。而我国盯住美元的固定汇率制在一定程度上又意味着把美国的全球低利率货币扩张政策引入国内，人民币汇率升值与加息的压力很大。据统计，2003 年流入国内的资金超过 1600 亿