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第四章 外汇风险管理 (3 课时 ) 4 — 1 外汇风险及其类型 4 — 2 外汇风险管理的操作 本章重点 ? 外汇风险的含义及类型 ? 货币选择法 ? BSI 法与 LSI 法 ? 远期外汇合约法 ? 外汇期货合约法 本章难点 ? BSI 法与 LSI 法 ? 保值条款 4 — 1 外汇风险及其类型 3 1 外汇风险的类型 外汇风险产生的要素及原因 2 外汇风险的定义 一、外汇风险 (Foreign Exchange Risk) 的定义 1. 外汇风险的广义概念 外汇风险是指在外汇资金投放或外汇 交易中所面临的所有风险。 2. 外汇风险的狭义概念 狭义的外汇风险是指汇率风险。 二、外汇风险的类型 1. 交易风险 (Transaction Exposure) 2. 折算风险 ( 会计风险 ) 3. 经营风险 ( 经济风险 ) 三、外汇风险产生的要素及原因 1. 要素 ① 外币 ② 时间 2. 原因 ① 直接原因：浮动汇率制度 ② 深层次原因：各国经济发展不平衡 ③ 催化剂：外汇投机盛行 4 — 2 外汇风险管理的操作 1 外汇风险管理的类型 2 外汇风险管理的目的与方式 一、外汇风险管理的目的与操作方式 1. 目的 “ 金融创汇 ” —— 通过对汇率的预测 和经营技巧，防范汇率变动带来的风险， 争取获得额外收益。 2. 操作方式 “ 敞口覆盖 ” —— 对受险头寸及时加 以抛补 ( 抛长补短 ) 的交易行为。 外汇头寸 是指经济主体所持有的各种 外币账户的余额状况，即外币资产或负债 的存量。 ? 多头：外汇资产 ＞ 外汇负债 ? 空头：外汇资产 ＜ 外汇负债 ? 头寸轧平：外汇资产 = 外汇负债 受险头寸 是指外汇资产与负债的差额 暴露于外汇风险中的那部分资产或负债。 我国某企业与美国某公司签订价值 100 万美元的出口合同，同时与日本某株式会 社签订价值 90 万美元的进口合同，外汇收 付的期限均为 3 个月。 该企业的受险头寸是多少 ? 外汇风险管理的操作方式： ① 覆盖敞口以避免损失 ② 留出敞口以赚取额外收益 金融 创汇 覆盖敞口 留出敞口 承担风险 赚额外收益 管理 目的 回避风险 避免损失 外贸交易 外汇交易 二、外汇风险管理的类型 1. 贸易外汇风险管理 1). 在贸易领域的外汇风险管理 ① 正确选择计价 ( 结算 ) 货币 ? 争取以本币计价 ? 出口选硬币，进口选软币 ? 使用“一篮子”货币 例 4-4 ：德国某公司签订价值 100 万美元出 口合同，规定 美元、欧元和英镑以 40% 、 30% 和 30% 比重组成“货币篮” 。签合同 时 USD1=EUR0.8 ， USD1=GBP0.625 ，即 “货币篮”包括 40 万美元、 24 万欧元和 18.75 万英镑。若收款时 USD1=EUR0.625 ， USD1=GBP0.5 ，则货币篮中 24 万欧元折合 38.4 万美元、 18.75 万英镑折合 37.5 万美元， 公司获 40+38.4+37.5=115.9 万美元，结果 既避免风险，又额外获 15.9 万美元。 ② 使用保值条款 (provision clause) 保值是指在签订合同时以某种价值 稳定但不同于合同货币的货币表示合同