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政策利刃刺向债市 五大行债基操盘术 丄149号文三大政策 1＞企业债质押回购暂闭谢窖：通知自12月8日通知发布之日起，暂时不受理新增企业债 券回购资格申请，已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库。前期已经质押入库的企业债如 果未达到要求，一旦出库其质押资格也将丧失。 2、质押等级再次提升：债项评级为AAA级、主体评级为AA级（含）以上（主体评级 为AA级的，其评级展望应当为正面或稳定）的企业债券才具备质押回购资格，61号文已 将主体AA展望负面的个券排除，此次调整更加严厉。 3.城投债尊待地方债务甄别：对于纳入地方政府一般债务与专项债务预算范围的企业债 券，维持现行回购准入标准；未纳入地方债预算范围、且不符合要求的已入库企业债券，将采 取措施，分批分步压缩清理出库。 丄我们的三点认识 高杠杆压力大，防止卖压踩踏。交易所质押回购融资余额达到了近7000亿元，机构杠 杆率盘踞高位，质押额度使用充足，而目前满足质押新规的个券仅有208只，余额仅5248亿 元，加杠杆空间被大幅压缩之后，短期内交易所市场卖压增加，交易者需防止年末踩踏。 城投债分化将加剧。43号文后，城投债政府背书被市场认可，大量的理财产品基金重 配，走出一波大牛市，而此次新规实施后不满足条件的城投债个数超过7成，短期内该品种的 调整冲动最大。后期区分依赖于地方政府债务区分，未被纳入地方债范围的城投债由于丧失了政府信用背