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房地产开发企业信用风险的形成机理及防范对策 近几年来，房地产企业迅速发展，但也存在盈利能力弱化，自身融资能力不足，资金链断裂，严重威胁房地产开发企业的生存，融资结构和融资方式不合理，负债规模过大，导致房地产开发企业财务负担过重，时刻面临巨大的信用风险的问题。特别是近几年各地区限贷限售等政策的出台，房地产开发企业经营日益困难，资金周转不畅、放大信用风险发生的可能性，如果对房地产企业的信用风险不给予及时关注，将给投资者和购买者造成严重的损失，影响经济的正常运行甚至影响社会的稳定。 一、房地产开发企业信用风险的内涵及形成机理 风险是某一事件发生的可能性，信用风险就是债务人发生违约的可能性，房地产开发企业的信用风险主要是由于各种筹资方式形成的借入资金包括银行借款和从私人或小规模贷款公司借入的资金以及由于发行证券筹措的资金，到期无法偿还本金及利息的可能性大小。房地产开发企业上下游产业链联系密切，影响深远，其信用风险的形成机理错综复杂。房地产开发企业的信用风险一旦产生，给房地产开发企业造成的预期损失将超过预期收益，大量烂尾楼的出现，或将房地产开发企业多年的收益吞噬，并且房地产开发企业的信用风险会持续累积、恶性循环、引起供应链的连锁反应、引发次贷危机，造成社会经济的不稳定，其危害后果难以预期及度量，应引起国家各级政府的高度关注。房地产开发企业的信用风险主要是由以下几种原因形成的： （一）由于债务原因引起的信用风险 由于房地产开发企业债务规模过大，财务负担过重，导致债务到期无法履行债务契约造成的信用风险。 （二）由于市场原因引起的信用风险 由于目前国家对房地产开发企业的限制，包括资金限制、土地限制以及市场限制，导致房地產开发企业很难从正规银行取得满足其经营活动所需资金，被迫从私人或小额贷款公司取得资金，极大地提高了资金成本，是房地产开发企业违约的重要原因。 （三）由于经营困难引起的信用风险 目前由于房地产市场的政策影响，特别是限贷限售政策的影响，导致房地产开发企业资金回收困难，而资金却需要不断注入，资金周转无法正常进行。这是决定房地产开发企业信用风险的主要因素。 （四）由于购买力下降引起的信用风险 由于目前实际通货膨胀率高于人们预期水平，而居民的收入水平未见提高，特别是农村居民，这几年由于粮食价格的下降，购买力受到严重影响，导致居民购房的需求及热情减弱，造成购买力下降，引起房地产开发企业销售不畅，经营能力下降，有可能诱发的信用风险。 二、房地产开发企业存在的主要信用风险 房地产开发企业的信用风险与融资是密切相关的，其融资的目的是通过选择方式从时间上和数量上保证开发项目对资金的需求。金融危机过后，企业的融资市场越来越复杂，企业的经营风险逐步上升。房地产开发企业主要的信用风险有政策风险、融资渠道单一风险、资本结构风险、负债期限结构风险、负债经营风险、利率风险等。 （一）房地产开发企业的政策风险 房地产开发作为资金密集型产业，受国家货币信贷政策的影响较大。国家可通过运用存贷款基准利率、贷款利率及信贷监管等经济杠杆和手段，控制货币供应量和房地产信贷规模，从而对房地产开发企业融资产生影响。房地产开发企业的生存与发展非常依赖货币供应量，当其扩大时，货币资金流动性增大，必然有利于大量资金进入房地产市场，利于房地产金融。反之，则可能导致资金撤离房地产市场，加大房地产融资难度。目前，我国房地产开发资金约有60%直接或间接