我国PPP融资规模影响因素的实证研究.pdfVIP

摘要 摘 要 随着我国经济的不断发展，PPP 作为一种政府和社会资本方共同合作提供公共产品的 项目管理模式，越来越多的被应用于我国的基础设施建设。然而，从我国PPP 的运行实践 来看，在PPP 融资过程存在较多问题，主要包括融资渠道不畅、项目资金期限存在严重错 配、政府相关制度不完善、市场环境限制发展等，严重影响了PPP 的健康运行。融资是实 现PPP 顺利运行的关键环节。随着相关融资失败案例的增多，“融资难融资贵”问题引发 了学术界的广泛关注。因此，有关我国PPP 融资的影响因素值得我们深入探究。 本文基于对我国PPP 融资现状的研究，选取2005-2017年省级层面的数据，通过构建 面板数据模型对PPP 融资规模的影响因素进行分析。首先，在整理国内外相关文献的基础 上，阐述了对于PPP 的内涵以及分类的理解，从委托—代理理论、产权理论、MM 理论以 及优序融资理论四个方面对其理论来源进行了深入探讨。其次，简单介绍了目前我国PPP 2018 PPI 的发展现状，并依据 世界银行 报告以及财政部政府与社会资本合作中心官方网站 的最新数据，对我国PPP 融资发展概况、融资方式以及融资过程中存在的问题进行分析。 再次，主要从政治风险、金融风险和宏观环境风险三个方面选取了政府财政压力 （Debt）、 Distrib PFD) Finance Deflater 财政分权 （ ）、地区融资需求 （ 、金融化指数 （ ）、物价水平 （ ） 和潜在市场规模 （IYPC）六个影响因素，利用Eviews 系统进行面板数据模型的回归分析。 在模型回归结果中，除了物价水平回归结果不显著外，财政分权、政府财政压力、地区融 资需求、金融化指数、潜在市场规模均通过模型检验，可视为影响融资规模的重要因素。 其中，政府财政压力、地区融资需求和潜在市场规模对PPP 融资规模呈现显著的正向影响， 而财政分权和金融化指数对PPP 融资规模呈现显著的负向影响。最后，通过对PPP 融资影 响因素的实证分析，提出优化财政支出结构、实现多元化参与、维持宏观环境稳定等旨在 改善我国PPP 融资的政策建议。本文丰富了PPP 融资领域的理论研究，同时可为精准分析 我国PPP 融资规模的影响因素、解决PPP 融资难的问题和促进PPP 的健康运行与发展提 供有益的理论参考。 关键词：PPP；融资问题；融资规模；影响因素 I Abstract Abstract With the continuous development of Chinas economy,Public-Private-Partnership(PPP),as a project management mode for the government and social capital tojointly providepublic goods, has been more and more applied in Chinas infrastructure construction. However, from the perspective ofPPPoperation practice in China,thisoperation mode causesmany problemsin the financing process of PPP, including poor financing channels, serious misallocation of project fund duration, inadequate management of relevant departments, and single capital withdrawal channels,which seriously affect thehealthy