股权激励的五大关键点.docxVIP

文 / 北大纵横合伙人刘思振 作为中长期激励的主要途径，股权激励对我国上市公司特别是国有控股上市公司的公司治 理、挽留人才、提升绩效等领域发挥了重要作用。调查显示， 2013 年，有 153 家上市公司采用 了股权激励的模式，比 2012 年增长了 30%。在未来，仍会有大量的上市公司采取股权激励的方 式，提升公司业绩。一个好的股权激励方案，需要牢牢把握如下五大关键点： 一、激励模式 每种模式都有自身的优缺点、适用性，到底什么样的模式适合公司？各公司需要根据自身 经营环境进行选择，具体如下表： 国资委 175 号文规定， “上市公司应以期权激励为导向” ，因此，国有控股公司将首选股票 期权和限制性股票激励模式。另外，在进行激励模式选择时，可以是单一模式，也可以是多模 式的综合运用。 二、激励对象 股权激励的对象主要是高级管理人员、 技术骨干、 业务骨干。 高级管理人员通常较为明确， 而技术骨干和业务骨干没有明确的定义，需要根据公司实际情况而定。另外，根据证监会 151 号文、国资委 175 号文，非国有控股公司的独立董事、国有控股公司的监事和独立懂事不能参 与激励计划。 但是，激励人员过多、过少都会给影响激励效果。通过对市场上实行股权激励的公司的研 究发现， 激励人员占公司员工比例平均约为 6%，其中高科技公司、 新经济业务公司覆盖率较高， 而传统行业相对较低。 三、标的股票数量 从涉及的标的股票总额来看，证监会 151 号文、国资委 175 号文均规定，最高额度不得超 过公司股本总额的 10%。对于国有控股公司，国资委 175 号文设定下限为 0.1%，同时规定，如 果首次实施股权激励，不得超过股本总额的 1%。另外，如果根据新公司法，如果股票来源为回 购股份，则不能超过公司总股本的 5%。 对于个人持有数量的规定为，第一、单人获受的数量不得超过上市公司总股本的 1%，经股 东大会特别决议批准的除外；第二、高级管理人员个人股权预期收益不能超过薪酬总额的 30%。 一般来说，尽管两个文件设定了可用于激励的股票的数量上限，但公司选用的额度普遍在 6-7%之间。这样设计的目的，一方面保证了激励的有效性，另一方面，也为后续股权激励提供 了空间。 四、股票价格 证监会 151 号文、 国资委 175 号文规定了行权价格 （授予价格） 的下限， 即，行权价格 （授予价格）为股权激励计划草案公布前一个交易日的公司标的股票收盘价、股权激励计划草案公 布前 30 个交易日公司标的股票平均收盘价中的较高者。 在实际操作中，行权价格可以等于或者高于两个文件规定的价格。一般来说，行权价高出规定的价格幅度越高，表明管理层对公司未来的信心越足，市场的反应也越乐观。尽管如此，但大部分公司的行权价格采用上述两者较高者。 五、考核体系 从考核体系完善角度看，考核指标包括财务指标和非财务指标。但由于非财务指标很难量化，导致考核的可操作性降低，因此，大部分上市公司的考核指标都是针对财务指标的考核。常用的财务指标有： ? 净资产收益率 净资产收益率增长率 净利润 净利润增长率 主营业务收入增长率 每股净收益 每股净收益增长率 除上述指标外，还有公司考虑在行业中的地位，以去除行业因素对公司业绩的影响。尽管 如此，净资产收益率、净利润增长率仍是最常用的考核指标。 掌握上述五大关键点后，股权激励其实很容易。只要在不违反国家政策的情况下，结合公 司实际情况， 设置合理的参数，即可设计科学合理的股权激励计划， 以提升本公司的管理绩效。 （刘思振，北大纵横合伙人、高级咨询师，资深项目经理，对外经贸大学硕士， 6 年管理 咨询经验、培训经验，专注于管理、 、生产管理领域，先后运作 20 余个项目，涉及交通运输物 流行业、矿采冶金行业、金融行业、移动通讯行业等。 ） 随机读管理故事： 《纪昌学箭》 纪昌向飞卫学射箭，飞卫没有传授具体的射箭技巧，却要求他必须学会盯住目标而眼睛不 能眨动，纪昌花了两年，练到即使椎子向眼角刺来也不眨一下眼睛的功夫。飞卫又进一步要求 纪昌练眼力，标准要达到将体积较小的东西能够清晰地放大，就像在近处看到一样。纪昌苦练 三年，终于能将最小的虱子看成车轮一样大，纪昌张开弓，轻而易举地一箭便将虱子射穿。飞 卫得知结果后，对这个徒弟极为满意。 学习射箭必须先练眼力，基础的动作扎实了，应用就可 以千变万化；企业的经营也是一样，基本的人事、财务、技术、业务一定要好好掌握，那么后续就可以鸿图大展了。办企业有如修塔，如果只想往上砌砖，而忘记打牢基础，总有一天塔会倒塌。